Това китайско възстановяване вече започва да изглежда уморително

Отскокът на Китай е далеч от големите надежди, които съпътстваха края на драконовите пандемични мерки през декември

11:00 | 7 май 2023

Автор: Даниел Мос

Снимка: Bloomberg LP

Възстановяването на Китай не страда от излишък на оптимизъм. Вместо бум, който значително да пренастрои колебливите глобални перспективи и да даде щедър тласък на Азия, експанзията може да се окаже само скромна.

Този среден резултат е по-добър от никакъв, когато става дума за икономика на стойност 18 трилиона долара, втората по големина в света, която все още има шансове да изпревари САЩ през това десетилетие. Но отскокът е далеч от големите надежди, които съпътстваха края на "Covid нула" през декември. Може би най-добре е Китай да се разглежда като две възстановявания: едно трудно производствено възстановяване, с ограничен потенциал за развитие извън границите на страната, и едно силно вътрешно възстановяване, доминирано от потребителските разходи.

Някои от последните данни и официални коментари не са добри новини. Страната се нуждае от важна подкрепа от страна на бюджета и лихвените проценти, заяви в петък Политбюро на Комунистическата партия, висшият орган за вземане на решения. Препратките на ръководството към необходимостта от "силна" политика за подкрепа на растежа малко се различават от картината, която елитната група описа в края на миналата година.

Означава ли това, че възстановяването е приключило шест месеца след началото му? Едва ли. Федералният резерв наливаше пари в американската икономика в продължение на години, след като Световната финансова криза отшумя през 2009 г.; няколко вълни на количествени улеснения продължиха до прекратяването им в края на 2014 г. Подобно на Китай сега, ниската инфлация в САЩ тогава даде на централната банка свобода на действие да замаже експанзията. Нека не съдим прекалено строго Китай за това, че иска да затвърди измеримите печалби, които дойдоха от отпадането на драконовския контрол върху пандемията. Намерението е правилно.

Фабриките са едно от най-слабите звена. Индексите на мениджърите по покупките в промишлеността показаха изненадващ спад на активността през април. "Изводът: възстановяването вероятно е твърде слабо, за да бъде устойчиво - и рискува да изгуби инерция", пишат икономистите на Bloomberg Чанг Шу и Дейвид Ку. Те очакват, че Народната банка на Китай ще намали разходите по заемите още този месец. Забавянето на производството има кръгов характер. Въпреки че цифрите няма да допринесат много за стимулиране на световната икономика, те отразяват и забавянето, което се наблюдава в световен мащаб.

Потребителите, напротив, проявяват силен апетит за харчене. Индексът на мениджърите по поръчките, свързан с непроизводствената сфера, се понижи, но все пак остана на положителна територия. Първите резултати от едноседмичната почивка в Китай са окуражаващи. В събота бяха осъществени около 19,7 млн. пътувания с влак, което е най-високият брой за един ден, съобщават местните медии, позовавайки се на официални данни. Очаква се трафикът да бъде с 20% по-висок от този през 2019 г., преди да настъпи пандемията. През уикенда потребителите също са били в движение, като при големите компании за търговия на дребно и обществено хранене продажбите са скочили с 21% спрямо година по-рано, сочат данни на Министерството на търговията, цитирани от държавната телевизия CCTV. Жилищната индустрия продължава да си пробива път след миналогодишния срив.

Портфейлите се отварят на вътрешния пазар, но не и в чужбина. В доклад от петък Nomura прогнозира, че ще се наложи да се чака дълго, докато международните пътувания от Китай заприличат на динамиката отпреди пандемията. Изходящият туризъм се ограничава от забавянето на възстановяването на разписанията на полетите и капацитета на чуждестранните летища, някои все още действащи изисквания за провеждане на тестове, свързани с Covid, изоставането в обработката на заявленията за паспорти и издаването на визи. Това е в краткосрочен план.

В по-дългосрочен аспект геополитиката и отношението на китайците към света също ще имат значение. "Резултатът е, че може да отнеме още две до три години, за да може изходящият туризъм в Китай да се възстанови напълно до нивата отпреди пандемията" и "е малко вероятно да се върне към тенденцията отпреди появата на Covid", пишат анализаторите на Nomura.

Все още не се е наложил закачлив и пренебрежителен префикс за възстановяването на Китай. Спомняте ли си как експанзията след фиаското с високорисковите ипотечни кредити в САЩ първоначално беше осмивана като ""възстановяване на безработицата"? Подобни нелицеприятни определения бяха приложени и към оживлението, последвало забавянето в началото на 90-те години. И двата цикъла в крайна сметка бяха възхвалявани в учебниците по история заради своята устойчивост и в крайна сметка - способността им да създават заетост. Възможно е да бъдем твърде мрачни по отношение на Китай. Страната има значителни ползи от вътрешното възстановяване. Старата идея, че Китай е мястото, където е целият растеж и действие, изглежда по-малко убедителна, отколкото по време на предишни възходи.

Когато чуваме да се говори за китайската икономика, сега може би имаме право да попитаме: коя икономика?