Възстановяването на Китай досега: похвално усилие, но може и още

Растежът, отчетен във вторник, е приличен, а трябваше да бъде ослепителен

19:35 | 19 април 2023

Автор: Даниел Мос

Снимка: Bloomberg LP

Възстановяването на Китай след затварянето на страната продължава месеци и вече е обект на упреци за недостатъците му. Колкото и солиден да изглежда икономическият отскок, крехките световни перспективи изискват повече от страна, чийто звезден ход беше характерна черта на световните финанси в десетилетията преди Covid-19. Възстановяването ще трябва да работи още по-усилено - ако изобщо успее.

Растежът, отчетен във вторник, е приличен, а трябваше да бъде ослепителен. Брутният вътрешен продукт нарасна с 4,5% през първото тримесечие спрямо година по-рано. Това надхвърли прогнозите на повечето икономисти и беше впечатляващо в сравнение с начина, по който икономиката пълзеше през по-голямата част от 2022 г.; експанзията беше 2,9% в периода от октомври до декември, когато Китай най-накрая се присъедини към останалия свят и внезапно прекрати суровите ограничения на Covid. Останалите скорошни данни бяха смесени: индустриалното производство разочарова, както и публичните разходи, докато инвестициите в недвижими имоти отново увиснаха. Потребителите все пак харчеха свободно, като продажбите на дребно нараснаха с повече от 10%.

Още по темата

Руски анализ сочи за опасения от зависимост от китайски технологии

Пекин започва прецизни атаки срещу чужди компании след технологичната блокада

Но с тези темпове растежът ще се забави, за да достигне официалната цел от около 5% през тази година - цел, която беше упрекната в липса на амбиция веднага след като Пекин я представи миналия месец. Втората по големина икономика в света няма да получи голяма помощ от чужбина. Китай стъпва на краката си точно в момента, в който отново се появяват опасения за рецесия в САЩ, благодарение на ограниченията в кредитирането след срива на някои регионални банки и последиците от бързото затягане на паричната политика от страна на Федералния резерв. Въпреки това според Международния валутен фонд през следващите пет години Китай ще има най-голям принос към световния БВП. Търговските партньори и близките съседи на свой ред биха искали да видят повече ефект от този суперлатив.

Да уточним: тези цифри биха били завидни и за всяка друга значима държава. Спадът по време на пандемията беше рядък за Китай, докато рецесиите отдавна са факт в икономическия живот на САЩ, Европа и Япония. Имаше големи надежди, че тази експанзия ще започне бързо след премахването на тригодишните ограничения, свързани с пандемията. В един идеален свят Пекин щеше да успее да направи това без скок на инфлацията, който беше толкова вреден на други места.

Сега някои от тези бичи настроения изглеждат малко неуместни или поне преждевременни. Възможно ли е вече да сме видели най-добрите дни от цикъла? Производствената активност в Китай неочаквано отслабна през март. Вместо да се покачат, потребителските цени са спокойни - през март те нараснаха само с 0,7% спрямо същия месец на 2022 г. Фабричните цени се понижават. Вместо да бъде похвалено, неявяването на инфлацията се приписва на липсата на търсене. Това от своя страна доведе до призиви за намаляване на лихвените проценти, за да се подкрепи възстановяването. Не забравяйте, че при всички приказки за предстояща пауза в повишаването на лихвите в САЩ, Обединеното кралство и еврозоната Джером Пауъл, Андрю Бейли и Кристин Лагард са на километри от облекчаване на разходите по заемите.

Никой не иска да се върне към затягането на контрола върху бизнеса и социалния живот в стил "нулев Covid". Когато миналата година световната икономика започна да се успокоява, отсъствието на Китай от положителната страна на баланса беше забележително. Ако Пекин можеше просто да отвори и да увеличи активността си, се твърдеше, че перспективите ще получат голям тласък. Останалата част от Азия с нетърпение очакваше този подем, който би могъл да даде на региона; по-специално Югоизточна Азия очакваше завръщането на китайските туристи.

Налице бяха някои печалби, но не достатъчно, за да компенсират песимистичния обрат в световната икономика. Централната банка на Сингапур, проницателен наблюдател на приливи и отливи на световните бизнес цикли, смята, че съживяването на Китай се дължи предимно на потреблението, а ползите са предимно вътрешни. В бележка от миналата седмица, в която се разглеждаше повторното отваряне, Morgan Stanley беше предпазлива. "Нашите глобални икономисти определиха количествено ефекта от възстановяването на Китай, водено от услугите, и установиха, че стимулирането на световния БВП извън Китай може да бъде само половината от това, което е било в миналото", пише фирмата.
"Въпреки това, "половината" не е "нищо", както беше потвърдено от новината за възстановяването на продажбите на луксозни стоки.

Още по темата

Положителните данни за икономиката в Китай се отразиха и на европейските акции

Потребителите в Китай стимулират възстановяването на икономиката почти по план

Г-7 направиха единен фронт срещу Китай

LVMH беше водещ индикатор за една важна част от картината - акциите ѝ се повишиха до рекорд миналата седмица, след като Китай засили продажбите през първото тримесечие. Базираният в Париж гигант в областта на лукса обяви, че е на седмото небе от щастие от Китай, като същевременно отбеляза забавянето на американския си бизнес. Hermes също отчете оживени продажби.

Разглеждането на възстановяванията и търсенето на техните недостатъци отдавна е спорт в развитите икономики, дори когато историята си спомня за тях с добро. Спомняте ли си оплакванията от "възстановяването без работни места" в САЩ след провала през 2007-2009 г.? Тази експанзия, често осмивана в младежките си години, се превърна в най-дългата в американската история и беше прекратена през 2020 г. от пандемията. Подобни оплаквания се чуваха и в началото на 90-те години на миналия век, преди този подем да прерасне в епичен бум, предизвикан от производителността и еуфорията на дот-ком.

Сега на ред е Китай и това трябва да бъде образователно. Просто не е имало много дълбоки забавяния, от които да се излезе - и да се разгледат несъвършенствата на възстановяването. Преди Covid БВП на Китай не се е свивал от десетилетия. Хубаво е да се види възстановяване, почти без значение от вкуса му. Но можем ли да получим още малко, моля?