Изведнъж перспективата лихвите в САЩ да достигнат 6% става достатъчно реална, за да накара инвеститорите да преосмислят стратегиите си.
BlackRock Inc. и Schroders Plc са сред тези, които се включват в дебата за това какво ще се случи, ако лихвите в САЩ достигнат 6%. Още в края на февруари инвеститорите в облигации, акции и валутни пазари призоваваха за край на по-високите лихви, като залагаха на широко рали през втората половина на годината.
Вместо това свидетелските показания на председателя на Федералния резерв Джером Пауъл във вторник подхранват очакванията за по-голямо повишение този месец, като трейдърите оценяват пика на лихвите на 5,6% от по-малко от 5% в края на миналата година. Трейдърите на държавни ценни книжа удвояват очакванията за рецесия, доларът се възстановява, докато капиталовите пазари от индекса S&P 500 до измерителя MSCI Asia Pacific отчитат понижение.
Предвид стабилния пазар на труда и устойчивата инфлация "смятаме, че има значителна вероятност да се наложи Фед да увеличи лихвения процент по федералните фондове до 6%, а след това да го задържи там за продължителен период, за да забави икономиката и да сведе инфлацията до близо 2%", заяви Рик Ридер, главен инвестиционен директор за глобалния фиксиран доход в BlackRock, в бележка от вторник.
Последните съобщения на Федералния резерв създават предпоставки централната банка да се върне към повишаване на лихвите с половин пункт и са в ярък контраст с по-меката позиция, възприета от колегите в Австралия и Канада. Тя също така подхранва опасенията за твърдо приземяване на американската икономика, тъй като пазарът на облигации дава сигнали за нарастващата вероятност от рецесия.
Търговците на суапове вече включват в оценката си повишение на лихвите с цял процентен пункт през следващите четири заседания.
"Крайният лихвен процент от 6% вече не е изключен", каза Кели Уд, заместник-ръководител на отдела за фиксирана доходност в Schroders Plc в Австралия. "Днес очакваме широка разпродажба на австралийските и азиатските пазари, водена от късата част на пазара, но с недостатъчно добри резултати за американските лихви."
В САЩ спредът между 2- и 10-годишната доходност показва отстъпка, по-голяма от един процентен пункт, за първи път от 1981 г. насам, когато тогавашният председател на Фед Пол Волкър прокарваше повишения, за да се справи с двуцифрената инфлация. През десетилетията индикаторът за инверсия на доходността е предвиждал рецесии след агресивни кампании на Фед за затягане на паричната политика.
Суровинните валути поевтиняха с нарастването на перспективите за рецесия в САЩ, като австралийският долар отписа 2% във вторник. Индексът Bloomberg Dollar Spot се повиши до най-високата си стойност от началото на януари в сряда, след като добави 1% през предходния ден. Йената отново се доближава до нивото от 140 спрямо американската валута.
"Преди Пауъл снощи бяхме по-склонни да опитаме къси позиции на двоййката долар/йена около нивото 137-138 йени за долар - мисля, че вероятно ще се въздържим от това, след като е много вероятно крайните лихвени проценти на Фед да доближат 6%", каза Джон Бромхед, валутен стратег в Australia & New Zealand Banking Group Ltd.
Кредитните пазари се подготвят по подобен начин за последиците от преоценката на лихвените проценти в САЩ.
"Това не е нашият базов сценарий, но лихвен процент по федералните фондове от 6% вероятно би довел до по-силен долар, по-слаб глобален растеж и в крайна сметка до понижение на оценките на рисковите активи", каза Марк Рийд, ръководител на отдела за проучвания с фиксирана доходност в Mizuho Securities Asia. "Въпреки че повторното отваряне на Китай и относителният недостиг на ново предлагане вероятно ще смекчат удара върху спредовете на китайските доларови облигации, малко вероятно е тези спредове да излязат невредими."
Реториката на Фед рискува да влоши перспективите пред активите на развиващите се пазари, след като по-рано тази седмица скромната цел за икономически растеж на Пекин попари надеждите за възобновяване на ралито на отваряне, което по-рано окуражи световните пазари. Южнокорейският вон, косвен показател за рисковите настроения в Азия, поевтиня с 1,8% в сряда.
"По-високите нива за по-дълго време се превръщат в основен сценарий и ако той се реализира, развиващите се пазари може да пострадат", каза Брендън Маккена, стратег за развиващите се пазари в Wells Fargo в Ню Йорк. "Пазарите наистина се надяваха на ранна пауза и съкращения от страна на Фед през тази година, засега този сценарий не се разгръща".
Все пак някои инвеститори виждат възможности за покупки на фондовия пазар.
"Очакваме по-цикличните и по-евтини пазари в Северна Азия да бъдат предпочитани, а ротацията от Южна Азия да продължи", каза Сат Духра, фонд мениджър в Janus Henderson Investors. "И накрая, висококачествените технологични имена в Северна Азия, по-специално свързани с полупроводниците, започват да изглеждат привлекателни от гледна точка на оценката и са сектор, който трябва да участва пълноценно във всяко възстановяване на печалбата".