Най-рисковите пазари в света изпадат в криза заради недостига на долари

Недостигът затруднява достъпа до всичко - от суровини до лекарства

19:27 | 6 март 2023

Автор: Карл Лестър М. Яп и Скот Скуайърс

Снимка: Ishara S. Kodikara/Bloomberg

Болници отлагат операция в Шри Ланка. Международните полети в Нигерия са спрени. Автомобилни заводи затварят в Пакистан.

В някои от най-уязвимите развиващи се нации в света ситуациите са тежки, пише Bloomberg. Недостигът на долари затруднява достъпа до всичко - от суровини до лекарства. Междувременно правителствата се борят с дълговете си, докато преследват спасителни пакети от Международния валутен фонд.

Това налага преосмисляне на възходящия консенсус на развиващите се пазари, който се появи на Уолстрийт само преди няколко месеца. Разбира се, малцина очакваха предизвикателствата, пред които са изправени някои гранични икономики, да бъдат отстранени тази година, но болката се задълбочи, заедно с възстановяването на долара.

Въпреки че е малко вероятно проблемите в периферията на развиващия се свят да намалят цените на класовете активи като цяло, някои твърдят, че това ще принуди финансовите мениджъри да бъдат все по-тактични при разпределението на своите инвестиции през идните месеци.

„Назрява истинска криза в тези проблемни нации и за някои нещата могат да се влошат още повече“, казва Хаснаин Малик, стратег за развиващите се и гранични пазари в Tellimer в Дубай. „Инвеститорите ще трябва да бъдат още по-бдителни за уязвимост и разграничаване на рисковете в страните, за да избегнат изненади от следващата Гана или Шри Ланка“, добавя той.

В Пакистан фабриките спряха дейност през последните месеци, тъй като нямат долари, с които да платят вноса на суровини. В Шри Ланка правителството определя лимит от 20 литра гориво на човек на седмица, а държавните болници отлагат неспешни операции поради недостига на лекарства и други медицински консумативи.

Междувременно международните превозвачи спряха полетите до Нигерия поради трудността при репатрирането на долари от нацията. В Бангладеш производителите на електроенергия търсят един милиард долара чуждестранна валута от централната банка за внос на гориво, за да предотвратят задаваща се енергийна криза. Малави също е изправена пред недостиг на фармацевтични продукти, торове и дизел на фона на намаляващия внос поради кризата с долара.

На фона на неотдавнашната сила на долара валутите на Гана, Египет, Пакистан и Замбия се сринаха много повече тази година, отколкото валутите на останалите развиващи се страни.

Това кара някои финансови мениджъри да възприемат по-внимателни подходи, прекъсване на широкия оптимизъм за развиващите се пазари, наблюдаван в началото на годината.

„Тези държави са в икономически колапс, а някои като Пакистан се люлеят на ръба на нов фалит“, посочва Джон Марет, старши анализатор в Economist Intelligence Unit в Хонконг.

В подобна ситуация някои парични мениджъри търсят атрактивна доходност от дългове от правителства, които са успели да поддържат своите фискални дефицити под контрол и валутите относително стабилни. Barclays посочи Мексико и Колумбия като нации, които се насочват към по-нататъшна фискална консолидация.

Рисковата премия

Рисковата премия по облигациите на Гана и Пакистан расте. Графика: Bloomberg

За нации като Шри Ланка проблемите започнаха преди години, когато властите изразходваха ценни резерви в твърда валута, за да поддържат местните валутни курсове изкуствено високи.

Но войната на Русия в Украйна и агресивното затягане на политиката на Федералния резерв повишиха цената на долара до многогодишен връх. Това тласна много гранични икономики по-близо до ръба, тъй като растящите цени на енергията и храните изтощиха хазните им.

„Изкушаващо е да се каже, че има криза в развиващите се пазари поради затягането на Фед, но това отнема отговорността от политиците в някои страни, които прилагаха неустойчиви фискални политики“, казва Сами Муади, T. Rowe.

Над 20 страни очакват помощ от МВФ. Няколко задлъжнели страни - включително Египет, Пакистан и Ливан – вече понижиха обменните си курсове, докато се опитват да отключат спасително финансиране.

За Брендън Маккена, икономист и стратег за развиващите се пазари в Wells Fargo Securities LLC в Ню Йорк, онези, които са готови да поемат риска, могат да намерят възможност в страни с ясна програма за реформи и път към подкрепа от официални кредитори, като например МВФ.