Инвеститорите на фондовата борса се фокусират върху най-тежкия период от месеци за американските акции и се придържат към залози за рали през втората половина на годината, след като Федералният резерв (Фед) спре да повишава лихвените проценти, пише Bloomberg.
Индексът S&P 500 изпрати най-слабата си седмица от 9 декември насам, тъй като по-горещите от прогнозата данни за инфлацията засилиха спекулациите, че Фед ще вдигне разходите по заемите още няколко пъти, като потенциално ще спре през юли. Това е по-силно затягане на политиката спрямо нагласите на инвеститорите от едва няколко седмици.
Въпреки това, случващото се все още до голяма степен е в съответствие с теорията, която преобладава от края на 2022 г.: че акциите ще са волатилни през първите шест месеца на годината, преди да наберат сила през втората половина. Техническите данни на фондовия пазар показват, че инвеститорите са съгласни с тази логика, тъй като възходящият тренд на S&P 500, започнал миналата есен, продължава дори при загубата на индекса от 2,6% този месец.
„Приближаваме се към края на лихвения цикъл на Фед и пазарите ще започнат да го включват в оценките си“, смята Мери Ан Бартелс, главен инвестиционен стратег в Sanctuary Wealth.
S&P 500 е близо до дъното от октомври. Графика: Bloomberg
Разбира се, рисковете за тази перспектива изобилстват. Трейдърите на суапове виждат пиков процент от приблизително 5,4% през юли спрямо около 5% в началото на февруари. Но нов документ твърди, че може да се наложи той да се повиши до 6,5%, увеличавайки опасенията от т.нар. „твърдо приземяване“, при което икономиката изпада в рецесия. При по-оптимистичния сценарий за „меко приземяване“ Фед овладява инфлацията, докато икономиката продължава да расте.
Тревожните данни за инфлацията не бяха единствената причина за седмицата на спад на S&P 500. Лошите прогнози от лидери като Walmart и Home Depot също влошиха настроението. Тази седмица носи повече признаци за здравето на потребителите с отчетите на Target и Lowe’s Cos.
Спадът на фондовия пазар може да е обезсърчаващ, но не трябва да бъде шок въз основа на исторически модели. През последните 25 години февруари е сред най-лошите месеци за S&P 500, със средна загуба от 0,4%, показват данни на Bloomberg. Бенчмаркът спадна с 2,6% този месец, след като се повиши с 6,2% през януари.
Представянето на S&P 500 през февруари. Графика: Bloomberg
Райън Детрик, главен пазарен стратег в Carson Group, се придържа към залога си, че икономиката на САЩ ще избегне икономическия спад. Той смята, че инфлацията ще се забави още повече и ако лихвите останат по-високи за по-дълго време, той препоръчва компании с малка капитализация и индустриални предприятия с голяма капитализация.
Факторът Фед
Следващото решение за лихвените проценти на Фед е след почти месец, оставяйки на пазара достатъчно време да поеме потока от данни за инфлацията, пазара на труда и ръста на заплатите. Трейдърите се подготвят за евентуално връщане на Фед към големи увеличения.
Това е токсичен фон за акциите с потенциал за растеж (growth stocks), чиито оценки са по-чувствителни към промените в лихвените проценти. Тези акции отбелязаха силни покачвания на цените в началото на тази година поради спекулациите, че Фед скоро ще спре повишенията си. Тъй като това изглежда по-малко вероятно, технологичният Nasdaq 100 се срина с 1,7% в петък, засенчвайки спада на S&P 500.
Но дори и така, възходящият аргумент за акциите все още е налице, докато Фед продължава да върви по пътя, който определи миналата година, според Майкъл Антонели, пазарен стратег в Baird.
„Пазарът не мрази непременно повишаването на лихвите“, добавя той. „Мрази, когато преходите са по-големи, отколкото очаква, или по-бързи, отколкото очаква“, казва Антонели.