Златният век на лукса превръща Франция в новия победител на фондовия пазар

Френските акции са звездите, които ще пробият през 2023 г., задвижвани от неумолимата динамика на производителите на луксозни стоки LVMH, Kering и Hermes International.

Бенчмарк индексът CAC 40 е нараснал с 14% тази година, изпреварвайки другите големи пазари и поставяйки го на прага да задмине рекордния връх на затваряне, поставен през януари 2022 г. На триото луксозни компании, плюс производителя на козметика L'Oreal SA, се пада повече от една трета от печалбата. Инвеститорите залагат, че техните продажби и печалба ще се задържат сега, когато ключовият пазар - Китай, отново е отворен за бизнес.

LVMH има най-голям принос за ръста на CAC 40 през 2023 г. Акциите на луксозните компании представляват една трета от ръста на индекса от 860 пункта

Засега ралито обърква скептиците, които очакваха, че нарастващата инфлация, повишаващите се лихвени проценти, блокирането на Китай заради пандемията и призракът на възможна рецесия най-накрая ще върнат цените на акциите на земята. Акциите на луксозните компании показват динамиката, която големите технологични компании демонстрираха през 2021 г. на бичия пазар. 

"Акциите на луксозните компании са любими на инвеститорите от известно време насам, но фактът, че големите технологични акции нямат много вятър в платната си в момента, насочва вниманието към тях, особено с повторното отваряне на китайската икономика", каза Роланд Калоян, ръководител на отдела за европейски капиталови стратегии в Societe Generale SA. 

Ръстът на CAC през тази година е равен на този на индекса Nasdaq 100, високооктановия бенчмарк за технологични акции в САЩ. И все пак, дори когато повишаването на лихвените проценти и забавянето на продажбите натежаха върху перспективите за технологиите, луксът се развиваше. Търсенето на облекло, чанти, шампанско, часовници и парфюми се запази, а производителите не срещнаха трудности да повишат цените и да надминат инфлацията.

Принудени да останат вкъщи заради правителствената политика на "Covid нула", китайските потребители спестиха една трета от доходите си миналата година, като депозираха 17,8 трилиона юана (2,6 трилиона долара) в банки, които инвеститорите се надяват да бъдат частично превърнати в кожени чанти на стойност хиляди долари. 

"Търсенето на луксозни стоки бе слабо засегнато от натиска на нарастващата инфлация за разлика от масовото потребление, тъй като през последните години най-богатите домакинства се възползваха от нарастващото богатство, а също и от огромния запас от излишни парични спестявания, натрупани през периодите на блокиране заради Covid", каза Едмънд Шин, глобален главен инвестиционен директор в BNP Paribas Wealth Management.

Технологиите не са водещата тема при растежа. Акциите на луксозните компании изпревариха технологичните при повторното отваряне на пазара в Китай

Освен луксозните акции, голям принос за ръста имат индустриалните компании Schneider Electric SE - друг бенефициент от Китай - и Air Liquide SA, както и Vinci SA, строителна компания и оператор на платени пътища. Финансовите акции също съставляват почти 10% от теглото на CAC, а трите банки в него поскъпнаха с 19% или повече, начело с BNP Paribas SA. 

Банковият сектор на Франция става все по-привлекателен предвид ниските му оценки и повишаващите се лихвени проценти, каза Кевин Тозе, член на инвестиционния комитет в Carmignac Gestion в Париж.

Дори и след тазгодишните печалби CAC се оценява на по-малко от 13 пъти прогнозната печалба, което е под 10-годишната средна стойност от 14, което обнадеждава мениджърите на фондове, че печалбите на широкия пазар трябва да продължат.

Въпреки че по-широкият френски пазар все още изглежда сравнително евтин, се прокрадват опасения, че луксът в частност е твърде скъп. Калоян от Societe Generale наскоро понижи рейтинга на сектора до неутрален, след като относителните множители на оценката му се повишиха до историческите си върхове. 

Инвеститорите оценяват LVMH и Hermes над средния им 10-годишен коефициент на печалба, докато Kering е в съответствие със средния. Анализаторите също така виждат сравнително малък ръст за групата - техните съвкупни целеви цени предполагат 4,4% ръст за акциите на LVMH през следващата година, 5,7% ръст за Kering и 9,6% спад за Hermes. 

Целите на анализаторите изостават. Консенсусът никога не е показвал толкова голям спад за акциите на луксозни компании

Все пак отчетите за приходите през последните няколко седмици показаха, че макар инвеститорите да са имали неимоверно високи очаквания за тези акции, те са били склонни да отминат всички леки затруднения и да се съсредоточат върху доказателствата, че продажбите в Китай се възстановяват от пандемичните спирания. 

Например LVMH отчете през миналия месец маржове на оперативната печалба за второто полугодие, които бяха по-ниски от очакванията на анализаторите, но въпреки това акциите изтриха загубите си за деня и завършиха без промяна. Тя затвори на рекордно високо ниво на 3 февруари.

Акциите на Kering в сряда завършиха деня с ръст от 3%, възстановявайки първоначалния спад от 4,8%. Инвеститорите побързаха да загърбят по-лошите от очакваното продажби за четвъртото тримесечие и проблемите с марките Gucci и Balenciaga, за да заложат двойно на перспективите за възстановяване на икономиката в Китай, която отново се отваря. В петък Хермес спадна с 2,1% след отчетите си, но в края на борсовата търговия изтри спада.

Смяна на караула. Френските акции изпреварват британските за короната на най-големия фондов пазар в Европа

Устойчивостта и размерът на луксозната индустрия - LVMH, с пазарна стойност от 439 млрд. долара, е най-голямата компания в Европа - означават, че Франция е на първо място по тежест на световните пазари. Макар че е седмата по големина икономика в света, измерена чрез брутния вътрешен продукт, тя е петият по големина фондов пазар и най-големият в Европа - корона, която отне на Обединеното кралство миналата година. 

Още по темата

След изборите във Франция - кои ще са печелившите и губещите акции

Разцветът на употребяваните луксозни стоки в Азия

Кои са претендентите за нов главен изпълнителен директор на Ferrari?

Супербогатите купуват луксозни стоки онлайн както никога досега

LVMH съживява сделката за Tiffany

Китайците предпочитат да харчат за луксозни стоки, отколкото да се хранят навън