Заплахите за стачки подкопават залозите на инвеститорите върху рискови активи

Предупредителните знаци са многобройни, като заплахите за стачки нарастват в много ключови икономики

12:12 | 1 януари 2023

Автор: Ричард Хендерсън

снимка: Bloomberg LP

Инвеститорите, които се подготвят за рали на по-рисковите активи през следващата година, може би подценяват заплахата от милионите работници по света, които протестират за по-високи заплати.

Макар че признаците, че инфлацията е достигнала своя връх, подхранват залозите за всичко - от по-слаб долар до възстановяване на световните акции през 2023 г., сред някои пазарни стратези нараства тревогата, че пробивът в разходите за труд ще свие потока от пари от убежища към активи, които процъфтяват при икономически подем.

Обратната страна на този сценарий на работнически вълнения и утвърждаваща се висока инфлация е повишената доходност на държавните ценни книжа, възраждащата се зелена валута и търсенето на физически суровини и стойностни акции.

Предупредителните знаци са многобройни, като заплахите за стачки нарастват в много ключови икономики. Само в един от споровете в Германия около 900 000 работници участваха в стачки, преди най-големият профсъюз в страната и работодателите да се споразумеят за увеличение на заплатите с 8,5%. Стачкуващите баристи от Starbucks в Сиатъл също привлякоха вниманието на вестниците, както и южнокорейските шофьори на камиони, които нарушиха работата на автомобилната, нефтохимическата и стоманодобивната промишленост.

Председателят на Федералния резерв Джером Пауъл и европейският му колега Кристин Лагард подчертаха влиянието на разходите за труд, след като повишиха лихвените проценти този месец.

"Ако повишаването на заплатите се осъществи, това ще бъде стагфлационно и ще бъде насрещен вятър за пазарите - както за облигациите, така и за акциите", каза Джон Вейл, главен глобален пазарен стратег на Nikko Asset Management в Токио.

"По-високи лихвени проценти за по-дълъг период от време потенциално биха означавали подкрепа за доходността на облигациите, което е лоша новина за инвеститорите в държавни облигации и високорисков корпоративен дълг", каза Шейн Оливър, ръководител на отдел "Инвестиционна стратегия и икономика" в AMP Services Ltd. в Сидни.

"Това затвърждава дефанзивната търговия и търговията със стойност. Това ще бъде много негативна среда за акциите на растежа", каза той.

Майкъл Мълейни, ръководител на изследователския отдел на Boston Partners, смята, че по-краткосрочните и по-циклични акции ще се справят добре, ако 2023 г. е година на трайно висока инфлация.

70-те години на миналия век отново

Според Вейл от Nikko парите в брой също ще намерят нова привлекателност, отразявайки печелившата търговия, когато комбинацията от инфлация и нисък растеж изтощи пазарите преди почти половин век.

"Ако инвестирахте в края на 70-те години на миналия век, най-добре би било да сложите парите си във фонд на паричния пазар. Краткосрочните лихвени проценти се повишават в условията на стагфлация", казва Вейл.

Според него е по-трудно да се вложат пари във физически стоки, като се има предвид, че инфлацията има тенденция да ги увеличава, защото слабата икономика намалява търсенето.

Стачките в САЩ, регистрирани от Bloomberg Law, достигат 17-годишен връх.

Като подчерта какво е заложено на карта, президентът на САЩ Джо Байдън се обърна към закон, създаден преди Голямата депресия, за да спре железничарите от стачка, която би струвала на икономиката около 2 млрд. долара на ден. Обединеното кралство дори се обърна към военните, за да намали смущенията, причинени от стачките на летищата.

Според медианната прогноза на ръководителите на Фед лихвите ще се повишат през следващата година и ще останат високи, преди да се понижат през 2024 г. И все пак пазарните прогнози за лихвите на Фед и ЕЦБ са за намаления в средата на годината.

Централните банки "разглеждат труда като най-проблемната част от инфлационното уравнение", каза Кристина Хупър, главен инвестиционен стратег на Invesco. "Сега има много повече власт и лостове за влияние в ръцете на работниците заради свитите, ограничени пазари на труда".

Това не изключва възможността Фед да позволи на заплатите да се повишат, ако ръстът на цените в други области като стоки и жилища започне да намалява, добави тя.

За Оливър от AMP, ветеран от четири десетилетия на финансовите пазари, вълната от работнически вълнения съживява спомени от 80-те години на миналия век в САЩ, Великобритания и Австралия, когато работниците се бунтуват срещу икономическата либерализация.

"Може би сме попаднали в свят, в който работниците са по-войнствени", казва той. "Това е лоша новина за инвеститорите, защото ще удължи периода на висока инфлация".