Повторното отваряне на Китай няма да е достатъчно, за да спаси петролните пазари

Това би изисквало подобряване на глобалния растеж, както и промяна в китайските вътрешни условия. Нито едното няма да се случи скоро

17:51 | 19 декември 2022

Автор: Дейвид Фиклинг

Снимка: Bloomberg

На фона на обречеността и мрака на пазара на суров петрол, който изглежда може да завърши тази бурна година с цени под началните, има една искрица надежда: Китай.

Страната консумира приблизително един на всеки шест барела петрол в света и през по-голямата част от тази година се препъваше от блокиране на блокиране, докато се опитваше да поддържа нулев Covid. Сега, когато политиката беше безцеремонно отхвърлена, със сигурност ще видим незабавен скок на търсенето, сравним с това, което се случи, когато останалата част от света отвори отново през 2021 г., изпращайки енергийните пазари в претоварване.

Да, но само донякъде. Допускането на пряка връзка с други страни рискува да се прочетат погрешно основните начини, по които потреблението на петрол в Китай е различно.

От една страна, транспортът просто не е толкова доминиращ, колкото е другаде. Бензинът, дизелът и авиационният керосин използват 72% от потребявания петрол в САЩ и 68% в Европейския съюз. В Китай това е само 54%. Нефтохимикалите, широко дефинирани да включват всичко, което не е течно гориво, представляват друга четвърт от потреблението на петрол в САЩ и Европа. В Китай е 42%.

Това би трябвало да разсее представата, че 2022 г. е година на крах за търсенето на петрол в Китай. Производството на бензин и реактивно гориво, както може да се очаква от блокировките, е в застой: 146 милиона метрични тона са били консумирани през 10-те месеца до октомври, което е със 17 милиона тона по-малко спрямо 2021 г.

Други продукти обаче процъфтяваха в съответствие с нарастващата стойност на експортната търговия. Когато чуждите държави купуват повече китайски внос, това има тенденция да бъде оптимистично за пластмасовите суровини, които се използват за производството им, както и за дизела, който се използва за транспортиране на стоки от фабрика до пристанище, за запалване на генератори в промишлени заводи и за подпомагане на захранването на корабите, превозващи продукти до чужди пристанища.

През същите 10 месеца производството на пропан-бутан LPG, нафта и етилен е 112 милиона тона, което е с 9,1 милиона тона повече от предишния връх. Потреблението на дизел е 153 милиона тона, което е увеличение с цели 23 милиона тона (вероятно поради някаква промяна в начина, по който китайските статистици определят дизела).

Всъщност единственият фактор, който попречи на потреблението на суров петрол в Китай да достигне нов рекорд тази година, беше рязкият срив в производството на асфалт. Продукцията до октомври е спаднала с 16 милиона тона спрямо година по-рано, спад от почти една трета, който изважда повече от общото търсене, отколкото всеки друг отделен продукт. Това е паралелно на срива в сектора на недвижимите имоти в страната: битумът се използва главно за настилка на пътища, които свързват нови сгради с градове, както и строителни материали като покриви.

Търсенето на петрол винаги е по-сложна история от пряката връзка между поведението при шофиране и потреблението на суров петрол, но в Китай това е по-силно, отколкото във всяка друга голяма икономика. Нефтохимикалите не са просто огромен дял, а сектор, който е необичайно изложен на износ и следователно на състоянието на търсенето отвъд самия Китай. Дори дизелът, най-голямата част от потреблението, е по-малко изложен на транспорт, отколкото в други страни, благодарение на ролята си като източник на суровина за химически заводи и захранване на генератори на място в огромния строителен сектор.

Това е причина да смятаме, че дори бързото премахване на ограниченията за нулев Covid сега няма да е достатъчно, за да предизвика внезапно възстановяване на търсенето в началото на следващата година. Това би изисквало подобряване на глобалния растеж, както и промяна в китайските вътрешни условия. Няма смисъл д чакаме подобно развитие. Федералният резерв на САЩ все още повишава лихвените проценти, за да елиминира продължаващите признаци на инфлация, а Световната търговска организация прогнозира рязко забавяне на търговията през следващата година, като обемите се очаква да нараснат само с 1% в сравнение с 3,5% тази година.

Това е в съответствие с това къде виждат нещата големите прогнозисти. Организацията на страните износителки на петрол очаква търсенето на петрол да продължи да спада с около 55 000 барела на ден през първото тримесечие на 2023 г., преди да започне да се покачва през останалата част от годината, когато пътуванията се възобновят заедно с устойчивото търсене на суровини. Международната агенция по енергетика смята, че потреблението ще се движи на относително ниски нива, сравними с 2019 г., до средата на годината, когато най-накрая трябва да надмине върховете си от 2019 г.

Това е знак, че дългият период на Китай като двигател на растежа на петрола е към края си. Очевидното вътрешно търсене на петрол не се е увеличило значително, откакто достигна плато в началото на 2021 г. По-голямата част от нарастването на потреблението, което видяхме тази година, отиде в износа на продукти от рафинериите и фабриките в страната. Индия, която консумира около един барел на всеки три, използвани в Китай, често в наши дни е по-важен фактор за пределното търсене. Нация, която отдавна е виждала пристрастеността си към чуждестранния суров петрол като риск за националната си сигурност, може да е на ръба да се откаже от този навик.

Дейвид Фиклинг е колумнист на Bloomberg Opinion, който пише за суровини, както и промишлени и потребителски компании. Бил е репортер на Bloomberg News, Dow Jones, Wall Street Journal, Financial Times и The Guardian.