S&P 500 няма да е най-големият печеливш от промяна в курса на Фед

Залогът на индекса S&P 500 не е най-добрият начин инвеститорите да спечелят от очакваната промяна в политиката на Федералния резерв (Фед). Не защото цените на акциите на фондовата борса в САЩ няма да се повишат – това вероятно ще се случи. Друга категория акции обаче вероятно ще се представи по-добре, дори за инвеститорите, чиито капитал е в долари, пише Марк Хълбърт за MarketWatch.

Това са международните акции. Те са добър залог, защото силата на американския долар спрямо останалите валути ще се понижи след промяна на политиката на Фед и – ако това се случи, инвестициите в компании отвъд САЩ ще генерират двуцифрена възвръщаемост – както от самите акции, така и от поскъпването на местните валути спрямо долара.

Последните няколко месеца илюстрираха потенциала за двуцифрена възвръщаемост. Доларовият индекс се понижава с 8,3% до 5 декември спрямо най-високата стойност, която достигна на 28 септември. През този период от над два месеца показателят на MSCI, отразяващ възвръщаемостта от акции на компании, листнати извън САЩ, се представя с 6,4 процентни пункта по-силно от S&P 500 – отчитайки ръст от 14,2% спрямо 7,8%.

Понижението в цената на долара е основна причина за този резултат.

Разбира се, съдбата на долара на валутните пазари зависи не само от това кога Фед ще реши да промени курса. Тя също така се определя от решенията на централните банки на водещите търговски партньори на САЩ в същото време. Въпреки това очакванията са, че Фед ще спре повишаването на лихвите много преди останалите централни банки.

Това е така, защото – макар че закъсня с признаването на устойчивостта на инфлацията, Фед действа много по-рано от европейските централни банки, например. Отчасти това е причината инфлацията в еврозоната да е значително по-висока от тази в САЩ – 10% спрямо 7,5% през изминалите 12 месеца.

Предвид по-ниския процент на инфлация в САЩ, може да се очаква доходността по 10-годишните държавни ценни книжа също да е по-ниска спрямо сравнимите ДКЦ на еврозоната. Но не е така: доходността по 10-годошните ДКЦ на САЩ в момента е значително по-висока: 3,7% спрямо 2,8%.

Тези разлики предполагат, че Фед има възможност да започне да облекчава политиката си много преди Европа. Вече са налице и ранните сигнали за това – гуверньорът на Фед Джером Пауъл заяви, че централната банка е готова да забави темпа на повишаване на лихвите, докато ръководителят на Европейската централна банка Кристин Лагард говори за още повишения на лихвите.

До степента, в която инвеститорите са уверени, че цената на долара в чуждестранна валута ще се понижава, те биха искали да пренасочат разпределението на активите от портфейла си с акции от фондовата борса в САЩ към пазари извън страната.

Дори инвеститорите да са по-оптимистични за съдбата на долара, те биха искали до някаква степен да разделят портфейла си между американски акции и такива на компании отвъд Wall Street. Концентрирането на портфейла само върху базирани в САЩ компании има смисъл единствено ако инвеститорите смятат, че цената на долара ще нараства на валутните пазари повече, отколкото през последните години.

* Материалът не е препоръка за взимане на инвестиционно решение. 

Още по темата

Силният долар пречи на перспективите пред САЩ и дори пренасочва пътя на Фед

Силният долар удря по-тежко богатия свят от развиващите се пазари

Самърс: Силният долар прави инфлацията в САЩ по-ниска

Възможно ли е силният долар скоро рязко да поевтинее?