Невидимата ръка на свободния пазар вече не балансира петрола

Лекарството за високите цени на петрола са високите цени, или поне така гласи поговорката на стоковата индустрия. Нека невидимата ръка на свободния пазар да направи своята магия. Високите цени едновременно ще намалят търсенето и ще увеличат предлагането, което в крайна сметка ще направи стоката по-евтина.

Това е доказано вярно от векове: при стоките сривът следва всеки бум. Това се случи след златната треска в Клондайк през 1896 г., по време на втората петролна криза през 1979 г. и след последния бум на шистовия добив в САЩ преди десетилетие. Поколения петролни инженери, геолози и финансисти са израснали, вярвайки в този цикъл.

Но аксиомата изглежда вече не управлява петролния пазар.

Със сигурност повишените цени на суровия петрол потискат апетита. Но другата страна на уравнението – предлагането – не работи. Индустрията просто не реагира на високите цени с повече инвестиции, както преди. Това означава, че търсенето ще трябва да свърши цялата работа, за да възстанови баланса на петролния пазар. Резултатът вероятно ще бъде по-бавна икономика и по-устойчиви разходи за енергия, отколкото в миналото.

Защо лостът на доставките не работи? Парите със сигурност не са проблемът. Big Oil отчете най-добрия си шестмесечен период, спечелвайки повече от 100 милиарда долара печалби от април до септември. Exxon Mobil Corp. току-що се наслади на най-доброто си тримесечие в своята 152-годишна история, която датира чак от Джон Д. Рокфелер.

Нито Exxon, нито неговите конкуренти Chevron Corp., Shell Plc, TotalEnergies SE и BP Plc са обявили значителни увеличения на разходите извън това, което вече са планирали. Институционалните инвеститори, водени от BlackRock Inc., са убедили почти всеки петролен директор да държи разходите под контрол. Пиер Бребер, главен финансов директор на Chevron, го формулира по следния начин: „Пазарът всъщност не ни плаща за растеж.“ Вместо това те насочват печалбите към дивиденти и обратно изкупуване на акции.

В миналото някои ръководители биха се опитали да дадат тласък на цикъл от бум към срив: Увеличете разходите рано, увеличете производството и след това осребрете, преди цените да се сринат. Днес натискът от страна на акционерите да останат пестеливи е толкова силен и еднакъв в цялата индустрия, че отвън почти изглежда като картел. И резултатът е подобен на картела: Big Oil колективно не инвестира много.

Миналата година индустрията е похарчила 305 милиарда долара за проучване и производство на нефт, което е значително под необходимото за посрещане на търсенето на петрол до края на десетилетието въз основа на най-вероятните сценарии. Според Международната агенция по енергетика, световната енергийна индустрия трябва да харчи близо 50% повече годишно (466 милиарда долара) от 2022 до 2030 г., за да отговори на световните нужди от петрол въз основа на настоящите политики за изменението на климата. Дори ако правителствата прилагат настоящите стратегии и други климатични ангажименти, които са поели, включително някои цели за нулеви емисии, инвестициите все още трябва да нараснат с 25% от сегашните нива поне до 2030 г.

Нека не се залъгваме. Петролните компании правят това, което им казахме: харчат по-малко за производство на изкопаеми горива. От зелени филантропи до големи инвеститори на "Уолстрийт", посланието е почти единодушно. Едва ли някой може да вини ръководителите, че правят това, което им е казано. Индустрията, разбира се, скоро осъзна, че харченето на по-малко е доста добър бизнес, особено когато почти всички конкуренти правят същото. Само шепа държавни петролни компании в Близкия изток днес значително увеличават разходите си за изкопаеми горива.

Индустрията се калибрира за свят на пиков петрол и бързо намаляващо търсене на петрол. Но този свят просто не съществува днес, нито ще съществува утре или в близко бъдеще. Нахлуването на Русия в Украйна показа това твърде ясно.

Изправени пред високите цени на петрола, западните правителства сега се опитват да принудят индустрията да ускори разходите. Но след като станаха свидетели на това колко изгодно може да бъде игнорирането на старата поговорка в индустрията, ръководителите на петрола са много неохотни да си сътрудничат. Те знаят, че повече разходи означават по-ниски цени.

Още по темата

Vitol: Износът на руски петрол ще спадне въпреки нарастващия "тъмен флот"

"Саудитска Арабия на първо място“ и какво означава това за петрола

Откъде могат дойдат трилионите долари, необходими за зелена енергия

Петролните гиганти продължават да трупат печалби, докато икономиката се забавя

В понеделник президентът на САЩ Джо Байдън заплаши индустрията с по-високи данъци, освен ако компаниите не се съгласят да увеличат не само производството на петрол, но и рафинирането на петрол. Представители на Белия дом описват речта като маслинова клонка към индустрията за изкопаеми горива – пряка молба, която представлява 180-градусова промяна на политиката от кампанията на Байдън, когато той обеща „без повече сондиране“.

Държавните служители са мъдри да се въоръжат с тояга, когато преговарят с мощен бизнес сектор. Данъци върху неочакваните печалби биха могли да играят роля в преговорите - въпреки че е малко вероятно да бъдат ефективни. Намаляването на рентабилността на една индустрия чрез по-високи такси не насърчава повече разходи.

Ако Байдън иска повече петрол, той трябва да пренастрои разговора напълно, а това означава да каже на зелените активисти и инвеститорите от "Уолстрийт" – силно и ясно – че САЩ се нуждае от изкопаеми горива точно сега.

Хавиер Блас е колумнист на Bloomberg Opinion, който отразява енергетиката и суровините. Той е бивш репортер на Bloomberg News и редактор за суровини във Financial Times.