Лондонска борса за метали се готви за нова битка

Този път сблъсъкът е свързан с това дали LME трябва да забрани търговията с руски метали

19:33 | 28 октомври 2022

Автор: Екип на Bloomberg

Снимка: Chris J. Ratcliffe/Bloomberg

145-годишната Лондонска борса за метали (LME) се превърна в „любимец“ за регулаторите, както и в мишена на редица съдебни дела от страна на хедж фондове и трейдъри след мащабното спиране на търговията с никел заради безпрецедентния ценови ръст от 250%. Сега тя се насочва към още една битка. Този път сблъсъкът е свързан с това дали да забрани търговията с руски метали – дебат, който поляризира света на металите, пише Bloomberg.

Проучване на Bloomberg сред трейдъри на пазара на алуминий показва, че секторът е разделен. Въпреки че много потребители не са склонни да приемат руски метал, някои купувачи на специализирани руски продукти трудно могат да избегнат използването му. Водещият американски производител Alcoa Corp. призова LME да забрани доставките от Русия, докато неговият руски партньор United Co. Rusal International PJSC намекна, че може да заведе дело, ако това стане факт.
Борсата официално започна дискусия по-рано този месец за това как трябва да се отнася към руския метал и дебатът сега достига своя пик, тъй като световните металообработващи компании, трейдърите, финансистите и производителите се събират в Лондон за конференцията на LME.

„Всеки ход на LME би имал широкообхватни последици за пазарите на метали“, коментира стратегът на ING Ева Манти. „Без забраната LME рискува да загуби значението си като еталон за световната търговия с метали. Със забраната глобалните търговски потоци рискуват прекъсване, което може да продължи години напред", добавя тя.

LME обмисля да предприеме все пак някакви действия поради опасения, че големи количества нежелан руски метал могат да бъдат изоставени в нейните складове като последна мярка, изкривявайки световните референтни цени.

Предложенията към LME – които включват потенциална забрана за нови доставки на руски метал още от следващия месец – вече предизвикаха изключителна волатилност, като цените скочиха с рекорден темп в рамките на деня през септември. В допълнение към условията за търговия, Белият дом също разглежда потенциални мерки, които биха могли да ограничат потока на руски алуминий за САЩ или дори да доведат до санкции срещу „Русал“, най-големият доставчик извън Китай.

В понеделник пет асоциации, представляващи хиляди малки и средни индустриални компании в Европа, призоваха Европейската комисия (ЕК) да се намеси срещу всякакви забрани на руски алуминий, предупреждавайки, че подобен ход може да бъде пагубен.

Разделяне на пазара

Въпреки че пазарните участници имат срок до петък, за да изпратят отговорите си на LME, интервюта с производители, трейдъри и потребители показват, че темата вече разделя пазара.

Bloomberg анкетира дузина трейдъри на световния физически пазар на алуминий, включително някои от най-големите играчи в бизнеса. Анкетата показа, че значителна част от купувачите не желаят да вземат руски метал не само в Европа, но и в САЩ и Азия. Но също така става ясно, че все още има много желаещи, готови да купуват, особено ако цената е подходяща и има налично финансиране.

Влошаващите се икономически перспективи също замъгляват дебата, тъй като много производители се стремят да намалят покупките на метали от всякакъв произход. И тъй като събира мнения от целия пазар, LME посочи, че е особено заинтересована от позицията на потребителите на метали.

Някои трейдъри казват, че голяма част от клиентите им не искат руски доставки в дискусиите за нови договори за 2023 г. Марк Хансен, главен изпълнителен директор на търговската къща Concord Resources Ltd., заяви, че около 90% от клиентите отказват да купуват руски метал.

Той цитира редица причини, включително „липсата на подкрепа от финансови институции за „Русал“ в търговските трансакции, морални опасения относно руско-украинската война, очакването, че LME ще свали от борсата руските метали и вероятността за налагане на правителствени санкции срещу „Русал“ от САЩ, ЕС и Великобритания.

Друг голям търговец на алуминий, който поиска анонимност, изтъква, че между 65% и 85% от неговите клиенти в световен мащаб отказват да купуват руски метал по нови договори.

Различната картина

Но други индустриални субекти предлагат по-прецизна картина, подчертавайки екстремните различия между секторите и регионите. На пазарите за някои от по-специализираните продукти на „Русал“ – които се използват широко в редица индустрии, включително авиокосмическата и отбранителната – санкционирането се смята за по-малко разпространено поради липсата на алтернативни доставчици.

В Япония някои по-големи трейдъри отказват да купуват руски алуминий, според двама участници в анкетата на Bloomberg.

Друг трейдър казва, че очаква около 30% от клиентите в Азия да приемат руския метал с удоволствие, ако цените са благоприятни, докато други изтъкват, че финансирането на такива трансакции се оказва трудно поради още по-строгите санкции от страна на банките.

Досега „Русал“ е получила индикации от клиенти, че ще закупят метал в размер на 76% от планираното производство на руската компания за следващата година, при условие че тя не бъде засегната от санкции, споделя източник, запознат с разговорите.

Въпреки че някои клиенти сигнализират, че няма да подписват нови договори през 2023 г., това до голяма степен е компенсирано от нарастващите продажби на други клиенти, включително на такива от Европа.

Обемите на продажбите, за които се преговаря, са намалели с около 12% до 13% спрямо нивата, наблюдавани в същия момент през миналогодишния договорен сезон, но това отчасти отразява по-широкото икономическо забавяне.

Руската MMC Norilsk Nickel PJSC се подготвя за двуцифрен спад на продажбите в Европа и вероятно ще пренасочи повече метал към Азия, споделя източник, запознат с темата.

При алуминия забележителни изключения от тенденцията за санкциониране включват купувачи на специализирани продукти с добавена стойност на ‚Русал“, като Constellium SE - която каза по-рано тази година, че руският метал представлява 4% от общите ѝ покупки.

Glencore Plc, която поднови дългосрочна сделка за доставка с „Русал“ през 2020 г., която тогава достигна стойност от 16 млрд. долара, също се очаква да купи огромни обеми от търгувания на борсата метал на руснаците по договор през следващата година. И все пак, като индикация за това как въпросът разделя индустрията, американският производител на алуминий Century Aluminium Co., в който Glencore притежава 43%, - подобно на Alcoa - лобира пред Вашингтон относно налагането на санкции.

Докато дебатът кипи, трейдърите наблюдаваха как големи обеми алуминий се вливат в системата на LME през изминалата седмица – последвани от два дни на големи поръчки за изтегляне на метал. Голяма част от увеличението обаче се дължи на метал от руски произход, според източници, запознати с въпроса, което означава, че засега е малко вероятно това да повлияе на дебата.

Като се има предвид липсата на единодушие на пазара, изглежда неизбежно LME да разгневи някои участници на пазара, независимо от окончателното решение. Двама трейдъри с голям отпечатък на световния пазар на алуминий заявиха, че биха подкрепили по-малко драстично решение, което би поставило ограничения върху притока на руски метали, като същевременно оставя отворена вратата за потребителите да го купуват във времена на ограничено предлагане.

Все пак идеята за среден път, която беше обявена от LME, среща критики от противници на предложението, които твърдят, че би било трудно да се приложи успешно и това ще облагодетелства някои достатъчно хитри трейдъри.