Как забраната на руските минни гиганти може да разтърси света на металите

Евентуална забрана на руските доставки от Лондонската борса за метали би била сеизмично събитие за металната индустрия, отрязвайки някои от най-големите компании в света от основния глобален пазар, пише Джак Фархи за Bloomberg.

Борсата все още не е взела решение, но в четвъртък стартира официален триседмичен процес на обсъждане на възможността за забрана на руския метал, потенциално още следващия месец.

На практика забраната просто би означавала, че метал от Русия - който представлява около 9% от световното производство на никел, 5% от алуминия и 4% от медта - вече не може да бъде доставян в никакви складове по света в мрежата на Лондонската борса за метали, които съхраняват метал, използван за доставка срещу фючърсни договори, когато изтекат.

Но дебатът и потенциалните последици ще поставят на фокус това колко дълбоко Лондонската борса за метали е преплетена с всички ъгли на индустрията за физически метали. Въпреки че е частна компания, собственост на Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd., решенията на борсата имат широкообхватни последици за начина, по който се оценяват и търгуват металите в световен мащаб.

По-голямата част от металите по света се продават от производители на търговци и потребители, без изобщо да видят вътрешността на склад на Лондонската борса за метали. А големите производители, включително водещите руски групи United Co. Rusal International PJSC и MMC Norilsk Nickel PJSC, почти никога не продават свои метали директно на Лондонската борса за метали.

Но въпреки това борсата играе няколко жизненоважни роли.

Първо, това е пазар от последна инстанция за индустрията на физическите метали: запасите от метал в глобалната мрежа от складове на Лондонската борса за метали могат да бъдат изтеглени в моменти на недостиг, а в моменти на пренасищане излишните запаси могат да бъдат доставени отново там.

През последните месеци търговците се подготвят за пренасищане, особено при алуминия, на фона на опасенията за състоянието на световната икономика. Тъй като някои купувачи избягват руския метал, търговците очакваха, че алуминият от Rusal ще бъде сред първите, които ще бъдат доставени на Лондонската борса за метали за съхранение- като някои очакваха стотици хиляди тонове входящи потоци. Rusal отрече, че планира да достави „големи количества“ от своя метал на борсата.

Ако LME забрани новите доставки на руски алуминий, това ще премахне потенциалния излишък от запаси. Когато Bloomberg за първи път съобщи за плановете на Лондонската борса за метали за подобни дискусии миналата седмица, цените на алуминия скочиха с цели 8,5% - най-голямото увеличение в рамките на деня в историята - тъй като търговците, които очакваха приток на руски метал, побързаха да обърнат късите си залози. Към петък цените се повишиха с около 10% спрямо 19-месечното дъно от миналата седмица.

Разбира се, Лондонската борса за метали обмисля тази драстична стъпка, защото се притеснява от подобна разрушителна възможност, ако не предприеме действия: този руски метал, който много потребители отказват да докоснат, ще нахлуе на борсата и цените му ще спрат да бъдат полезни като глобални бенчмаркове.

Всъщност една от причините, поради които борсата обмисля бързо въвеждане на всяка възможна забрана, е, че притежателите на руски метал могат да побързат да го доставят на борсата, преди да влязат в сила ограниченията.

Всяко решение на Лондонската борса за метали би имало последици и извън складовите потоци. Например някои договори между производители, търговци и потребители предвиждат, че металът трябва да бъде „доставим на Лондонската борса за метали“, което означава, че една забрана от страна на борсата може да доведе до нарушаване на договорите.

Банките често настояват металът, който финансират, да бъде доставен на Лондонската борса за метали, защото искат да са сигурни, че в случай на проблеми той може лесно да бъде продаден на борсата. И много търговци разчитат на факта, че металът може да бъде доставен, когато използват договори, за да хеджират физическите си запаси - ако решат, те могат да затворят позицията си, като просто доставят метал.

В резултат на това всеки ход на Лондонската борса за метали може да създаде главоболия на Rusal и Nornickel, както и на най-големите им клиенти. По-специално Glencore Plc има обширен многогодишен договор за закупуване на алуминий от Русал.

Вече има очаквания в компаниите, че процесът на консултации, стартиран от Лондонската борса за метали, ще затрудни клиентите на Rusal и Nornickel да финансират оборотния си капитал, използвайки метала като обезпечение, според експерти, запознати с въпроса.

Самият факт, че има такава дискусия вероятно ще доведе до значителен спад на продажбите на Норникел в Европа, като се има предвид, че това създава несигурност в решаващ период от годината за преговори и продажба, каза един от източниците.

Това означава, че забрана от Лондонската борса за метали може да доведе до това руските компании да бъдат принудени да приемат по-ниски цени.

Норникел вече обмисля варианти за пренасочване на някои продажби на изток, ако санкциите срещу Русия не му позволят да запази сегашната си структура на продажбите, каза главният изпълнителен директор Владимир Потанин в интервю за RBC TV през септември.

„В края на краищата това няма да промени баланса между предлагането и търсенето, но означава, че ще имаме метал, търсещ купувачи“, каза Колин Хамилтън, управляващ директор за проучване на стоките в BMO Capital Markets. „Някой някъде ще купи този метал с отстъпка.“