Нестабилността на пазарите нараства за трейдърите

Хората, които пътуват често, са свикнали с турбуленцията при някои полети. Наистина мнозина я очакват. Въпреки това очакване обаче турбуленцията може понякога да създаде значително безпокойство дори сред най-често пътуващите, пише Мохамед Ел-Ериан за Bloomberg.

Именно това се случи на пазарите миналата седмица. „Предвидената“ турбуленция, свързана до голяма степен с продължаващите промени в парадигмата, беше подсилена от два по-малко очаквани фактора, чиято продължителност ще играе важна роля за правилното функциониране на пазарите.

Повечето икономисти, инвеститори и трейдъри до голяма степен вече осъзнаха, че глобалната икономика и финансовите пазари преминават през три промени в режима:

- Предвидимите инжекции с ликвидност на централните банки и ниските лихвени проценти бяха заменени от глобално затягане на паричната политика;

- Икономическият растеж се забавя значително, тъй като трите системно важни региони за глобалната икономика изгубиха инерция едновременно;

- Глобализацията се измества от идеята за все по-тясна икономическа и финансова интеграция към по-голяма фрагментация, което отчасти се дължи на постоянното геополитическо напрежение.

Както сами по себе си, така и заедно – тези три промени включват повишена икономическа и финансова нестабилност. По отношение на възможните икономически и финансови резултати базовата линия става все по-непривлекателна и несигурна, докато шансовете за разгръщането на силно негативни сценарий нарастват.

Случилото се на пазара миналата седмица, включително впечатляващите движения при обменните курсове и активите с фиксирана доходност, надхвърли очакванията на инвеститорите и трейдърите. Два допълнителни фактора направиха седмицата особено обезпокоителна.

Първият беше ускорената загуба на доверие към създателите на политики. Пазарите, които в продължение на години оценяваха Федералния резерв и на британското правителство като институции, потискащи нестабилността – започнаха да гледат на тях като част от източниците на тази нестабилност.

След като се отказа от виждането си, че инфлацията ще е „преходна“, Фед трябваше агресивно да навакса, за да се противопостави на високото и вредно повишаване на цените. Централната банка обаче изостана много и сега е принудена да повишава рязко лихвите на фона на забавящите се местна и глобална икономика. Така някогашната идея за „меко приземяване“ беше заменена от нарастващата възможност за тласкането на американската икономика към рецесия, като произтичащите от това щети биха се разпространили далеч отвъд САЩ.

Във Великобритания правителството на премиера Лиз Тръс се насочва не само към структурни реформи и стабилизиране на цените на енергията, но и към намаления на данъците в размер, невиждан от 50 години насам. Разтревожени относно отражението на инфлацията и необходимостта от заеми, пазарите обезцениха паунда до нивото от 1985 г. Те също така предизвикаха най-голямото увеличение на цените по заемите в историята, измерено чрез доходността по 5-годишните държавни ценни книжа.

И двете събития са силно дестабилизиращи – икономически и финансово. Също така преодоляването и на двете ще е трудно в краткосрочен план.

Вторият допълнителен фактор е свързан с потоците от средства и последиците за пазарната ликвидност.

Според данни на Bank of America около 30 милиарда долара са изтекли от пазарите на акции и облигации. Тези и други показатели, включително рекордния скок в продажбата на опции, защитаващи инвеститорите от спад в цените на акциите, сочат към възможността за големи преразпределения на активи, които са натежали на правилното функциониране на пазарите.

Усложненото функциониране на пазара кара все повече трейдъри и инвеститори да се тревожат, че няма да могат да препозиционират портфейлите си както желаят. Ако това обаче се окаже вярно, то ще се пренесе върху по-голям дял от пазарите. Това важи особено за активите с фиксирана доходност – огромно количество облигации сега се намира в балансите на централните банки.

Повишената волатилност и понижението в цените на акциите бяха очаквани, докато пазарите преминаваха през трите промени в парадигмата. Развитието от миналата седмица поражда риска от увеличена нестабилност, която би усложнила и без това трудното пътуване към ново икономическо и финансово равновесие. Това прави поведенческите грешки при инвестиране по-вероятни.

Още по темата

Историческата авантюра на Лиз Тръс с икономиката на Великобритания вече се проваля

Лиз Тръс иска да намали данъците

Лиз Тръс не очаква търговска сделка със САЩ

Политическата буря вече дебне Лиз Тръс след дните на траур в Обединеното кралство

Какво ще направи Лиз Тръс за крипто

NatWest за очакванията към политиките на Лиз Тръс

Лиз Тръс ще обяви 130 млрд паунда помощ за ток и газ за домакинствата