Действията на Фед очертават мрачна картина за валутите в югоизточна Азия

Южноазиатските валути са едни от най-засегнатите активи от агресивното затягане на паричната политика в САЩ, които сочат към нови загуби на местните пазари, пише екип на Bloomberg.

Валутите в Азия бяха поставени под още по-сериозен натиск след като Федералния резерв увеличи лихвите с още 75 базисни пункта по време на последното си заседание и разшири разликата между паричната политика в двата региона.

Доходността по азиатските облигации вероятно ще продължи да нараства, а този месец индекс на дълга от нововъзникващите азиатски икономики отчита загуби от около 2,2% за инвеститорите в долари.

"Засега дългите доларови позиции в азиатски активи изглеждат разумни, докато настъпателната политика на Фед продължава да надхвърля пазарните очаквания", каза Галвин Чиа, стратег в NatWest Markets в Сингапур. "Всички алтернативи изглеждат по-лоши".

Следващите четири графики показват въздействието на повишаването на лихвените проценти в САЩ върху валутите на Югоизточна Азия.

1. Различна парична политика

Разликата в лихвените проценти между САЩ и Югоизточна Азия ще се задълбочи още повече. Икономисти, анкетирани от Bloomberg, прогнозират, че лихвеният процент на Малайзия ще се повиши до 2,75% до края на годината, изоставайки още повече от референтния лихвен процент на Фед, който се очаква да нарасне до 4%, според икономисти, анкетирани към 16 септември. Въпреки това прогнозите на икономистите може да бъдат ревизирани нагоре, след като точкова диаграма на Фед показа, че Комисията по отворени пазари вече предвижда лихвеният процент в САЩ да се повиши до около 4,4% до края на тази година.

Тогава разликата между двете ставки ще бъде 125 базисни пункта, което е с повече от пет стандартни отклонения (измерител за волатилност бел. прев.) под петгодишната средна стойност. Съпоставимият показател за Индонезия, Тайланд и Филипините е поне четири стандартни отклонения под петгодишната средна стойност.  

2. Азиатски валутни и държавни ценни книжа

Корелацията между доларовия индекс на Bloomberg JPMorgan Asia и доходността на 10-годишните американски ДЦК се обръща все повече и вече е близо до най-голямата разлика от юни 2021 г. насам. Това предполага, че по-нататъшното нарастване на доходността в САЩ ще повлече азиатските валути надолу, поне засега.

Всички азиатски валути отслабнаха спрямо долара през септември, като филипинското песо показа най-голяма уязвимост в развиваща се Азия към скока на доходността в САЩ на база 30-дневна корелация.

3. Лихвени проценти и валути

Взаимовръзката между валутите от Югоизточна Азия и доходността на местните 10-годишни облигации се повиши, което предполага, че неотдавнашната слабост на валутите е понижила интереса към местните облигации. Глобалните фондове изтеглиха 948 млн. долара от индонезийски облигации през септември, като с лекота надхвърлиха притока от 579 млн. долара през август, когато за първи път от шест месеца насам на пазара се появиха чуждестранни фондове.

4. Реална доходност

Все още повишената инфлация намали възвръщаемостта на номиналната доходност, предлагана от облигациите в Югоизточна Азия. През август инфлацията в Тайланд се ускори до нов 14-годишен връх от 7,9%, значително по-висок от доходността от около 3% по 10-годишните облигации в местна валута.

Поради това доходността на тайландския дълг е с около 500 базисни пункта по-ниска от процента на инфлация и с около три стандартни отклонения по-ниска от средната петгодишна стойност. Същият показател за Индонезия и Малайзия възлиза съответно на минус 2,4 и минус 1,5.

Още по темата

Азиатските пазари увеличават печалбите преди срещата на Федералния резерв

Ефектът Фед разтърсва глобалните валутни пазари: Доларът отново е във възход

Криптовалутите си проправят път на имотния пазар

Сривът на йената към 140 за долар може да предизвика валутна намеса

Зейна дупка от $379 млрд. във валутните резерви на развиващите се страни