Пазарът на криптовалути може да се предостави уникална възможност за политиците в САЩ. Преди по-малко от година той беше на ръба да се превърне в системна заплаха, събирайки последователи, лостове и политическо влияние толкова бързо, че регулаторите не можеха да го овладеят. След това опасността по чудо се разсея: пазарът се срина, преди да достигне критична маса, заради „крипто зимата“, която продължава и до днес.
Това отлагане обаче може да не продължи дълго. Политиците трябва да действат сега, за да наложат някои така необходими правила на този пазар, пише Bloomberg.
Проблемните зони са ясни. На първо място това са стейбълкойните или т.нар. цифрови токени, които претендират, че струват един долар, и се използват от спекулантите, за получане на допълнително обезпечение или за „паркиране“ на средства при залози с крипто. В пика си тези монети привлякоха повече от 160 милиарда долара, които емитентите им са инвестирали в активи, вариращи от корпоративен дълг и биткойни до абсолютно нищо. Опасността е, че внезапната загуба на доверие може да предизвика отлив, както се случи със стейбълкойна Terra през май. Колкото повече редовни активи държат емитентите, толкова по-големи са шансовете за големи сътресения - например на пазари, на които компаниите в реалния свят разчитат, за да плащат заплатите и да набират оборотен капитал.
Друга опасност съществува при търговските банки, които могат да бъдат изложени на риск с крипто инвестиции - пряко или чрез кредитиране на компании и хедж фондове. Ако, например, големите банки бяха сред кредиторите на вече фалиралите компании Celsius или Three Arrows Capital, които в своя пик имаха десетки милиарди долари комбинирани пасиви, сривът на криптовалутата можеше да причини много по-големи щети. За щастие изглежда, че регулаторите са предотвратили подобен сценарий и остават бдителни, въпреки че все още не са приели официални правила.
Освен това безброй цифрови токени и платформи за търговия, включително големи борси като Coinbase и Crypto.com, в по-голямата си част не отговарят на същите стандарти за защита на потребителите при поверителността на информацията, управлението, безопасността и стабилността, както традиционните активи и финансови посредници . По този начин пазарът се пълни с хакове, манипулации, самообслужване и откровени измами, тъй като регулаторите като Комисията по ценните книжа (SEC) и борсите и Комисията за търговия със стокови фючърси (CFTC) се мъчат да измислят как да реагират и кой за какво трябва да отговаря.
В идеалния случай Конгресът би наложил някакъв ред. Има много предложения за законодателства, някои от които са добри. Един разумен законопроект би изисквал стейбълкойните да бъдат обезпечени с висококачествени активи и да установи надзор на крипто токените и борсите. Въпреки това, това също би усложнило нещата чрез създаването на нова категория „допълнителни активи“ за определени цифрови токени и включва съмнителни мерки като данъчни облекчения за „копачите“, които обработват блокчейн транзакции. Освен това, с предстоящите междинни избори, законодателите едва ли ще се занимават с тази тема в скоро време.
Не е нужно служителите на американската администрация да чакат Конгреса (или да продължават да изготвят доклади, без да предприемат действия). Банковите регулатори от своя страна имат правомощието да създадат ограничения за емитентите на стейбълкойни: тези, които отговарят на необходимите стандарти, включително за налични активи и управление, могат да получат привилегии като достъп до сметки във Федералния резерв; други биха били подложени на строг контрол и евентуални санкции. Властите могат също така да наложат строги капиталови изисквания, като гарантират, че всички експозиции към крипто се финансират със собствен капитал, който банките могат да си позволят да загубят.
Що се отнася до токените и борсите, SEC и CFTC трябва да си сътрудничат. Едва ли има значение дали дадено нещо се нарича ценна книга или стока, стига да е установено някакво подобие на прозрачност и отчетност. За тази цел бившият председател на CFTC Тимъти Масад и професорът по право в Харвард Хауъл Джаксън имат обещаващо предложение: агенциите трябва да създадат финансирана от индустрията организация (подобна на Регулаторния орган на финансовата индустрия), която да определи разумни стандарти за всички крипто инструменти и институции. Както при емитентите на стейбълкойни, субектите, които не спазват изискванията, биха рискували правни последици.
Технологията, която е в основата на крипто, все още може да донесе ползи, но спекулативната лудост около нея все още има потенциала да причини много щети. Рядко историята е давала на властите втори шанс да предотвратят такава очевидна заплаха за финансовата система. Не го оставяйте да отиде на вятъра.