Сезонът на отчетите беше далеч от перфектен, но беше достатъчно силен, за да запази ралито на борсите, пише Barron’s.
За начало, печалбите на компаниите надминаха очакванията. Около 90-процентен дял от дружествата в индекса S&P 500 отчетоха печалба за второто тримесечие, а съвкупният резултат от печалбите на акция на компаниите в индекса надминава очакванията с 5,2% към сряда, сочат данни на Credit Suisse. Това е в съответствие със средния тримесечен темп от 2016 г. насам.
Все още високата инфлация обаче и нарастващите лихвени проценти свиват потребителското търсене, намалявайки перспективите за печалби оттук нататък.
Това се вижда в насоките на компаниите. Към сряда 61-процентен дял от компаниите, издали насоките си за третото тримесечие, са представили перспективи под очакванията, посочват от FactSet.
Анализаторите също са по-песимистични по отношение на бъдещите печалби. Средните очаквания за печалба на компания от индекса S&P 500 за 2023 г. се понижават с почти 3% от юни насам, според Evercore, до 245 долара на акция.
И все пак цените на акциите до голяма степен се повишават поради негативните нагласи. В случаите, когато компания е обявила по-силни от очакваното резултати по отношение на продажбите и печалбите, акциите ѝ поскъпват със средно 1,3% към сряда, сочат данни на Evercore. Това е над средно увеличение на цените за петгодишен период в размер от 0,9%.
Цените на акциите се понижават със средно 2,7% в случаите, когато дадена компания е пропуснала очакванията – което е под средния спад на цените през последните пет години. Междувременно S&P 500 се повиши с около 15% спрямо най-ниското ниво за годината, достигнато в средата на юни, което се случи точно преди началото на сезона на отчетите.
Това се дължи на факта, че акциите вече бяха евтини – отразявайки по-негативни сценарии в началото на сезона на отчетите. Съотношението цена/печалба за компаниите от индекса S&P 500 достигна дъно от малко над 15 пъти в средата на юни спрямо 21 пъти в началото на годината. Това означава, че преди сезона на отчетите, цените на акциите отразяваха възможността от много по-ниски печалби, така че книжата на компаниите имаха пространство за поскъпване въпреки понижените очаквания.
„Навлизайки в сезона на отчетите, очакванията станаха изключително негативни“, коментира Том Есайе, Sevens Report. „Това доведе до много ниска летва, която резултатите надскочиха“, добавя той.
Положителният отговор на пазара, разбира се, не обхвана всички акции. Nvidia и Micron Technology понижиха перспективите си за печалби, позовавайки се на отслабването на търсенето на чипове, а акциите им поевтиняха значително в рамките на деня. Target и Walmart също намалиха перспективите си, което удари цените на книжата им.
В бъдеще големите печалби изглеждат по-малко вероятни. На пазара вече има рали, включително за компании, които все още не са отчели резултатите си за второто тримесечие. Цените на акциите на Lowe’s Companies, Home Depot и TJX Companies нарастват съответно със 17%, 16% и 12% спрямо най-ниските им нива от юни. Компаниите ще отчетат резултатите си в средата на август.
Трейдърите не трябва да са изненадани, ако пазарът скоро си поеме въздух.