ЕЦБ трябва да увеличи лихвите повече, за да спаси еврото

Слабостта на еврото бързо се превръща в проблем за Европейската централна банка, след като цената му достигна паритет спрямо долара. Въпреки че този праг може да е просто число, той безспорно е повече от символичен: преминаването отвъд него ще се отрази на увереността в еврозоната и за пръв път ще е задвижено колкото от опасения относно икономическите перспективи пред Европа, толкова и от инвеститорите, търсещи убежище в долара. Централната банка трябва да отговори с по-голямо от планираното увеличение на лихвите по-късно този месец, пише Маркъс Ашуърт за Bloomberg.

Ясната и продължаваща опасност Русия да прекъсне енергийните доставки и икономическите сътресения, които биха последвали, водят до отлив на инвеститори от единната валута. Според Кит Джукс, главен валутен анализатор в Societe Generale, еврото може да поевтинее до 90 цента в не толкова далечно бъдеще.

Противно на случилото се през последното десетилетие, по-слабото евро този път ще навреди на икономиката. Вместо поевтиняването на валутата да доведе до бум на износа, то ще внесе повече инфлация. Трябва да се има предвид, че това не е екзистенциална криза относно структурата на еврото, тъй като всички държави членки на блока са изправени пред еднаква дилема заедно.

Цената на еврото проби паритета с долара. Графика: Bloomberg 

Отслабването на валутата трябва да послужи за убеждаване на ЕЦБ да повиши официалните разходи по заемите по-бързо, отколкото се очаква в момента, съкращавайки лихвения диференциал с други основни глобални валути. Федералният резерв повиши лихвите със 150 базисни пункта тази година и е готов за по-сериозно затягане; повече от 50 страни повишиха лихвите през 2022 г. с поне 50 б.п. ЕЦБ все още не предприема действия, докато официалният ѝ лихвен процент по депозитите остава отрицателен, което може да се окаже сериозна политическа грешка. Еврото е по-слабо през този месец спрямо всички основни световни валути.

Еврото е по-слабо спрямо всички основни глобални валути през този месец. Графика: Bloomberg 

До момента, въпреки че цената на еврото не е в мандата на ЕЦБ, Управителният съвет разчиташе на изразяването на загриженост и на коментарите, че „наблюдава“ обменните курсове. Не е изненадващо, че тази вербална намеса има много ограничен ефект върху валутния пазар. Повишаването на лихвените проценти трябва да бъде първата линия на защита, като надеждите са това да подкрепи валутата преди точката, в която е необходима намеса на пазара.

Гуверньорът на ЕЦБ Кристин Лагард вече сигнализира, че централните банкери ще преминат към първото повишаване на лихвите от десетилетие насам в рамките на следващото си заседание на 21 юли, но само с 25 б. п. Очаква се през септември да последва по-нататъшно увеличение, което да сложи край на осемте години на отрицателни лихви. Но това темпо може да е твърде бавно, за да се избегне горещоти лято на валутна слабост преди студената зима на бъдещ енергиен недостиг.

Френският външен министър Бруно льо Мер заяви е неделя, че е "вероятно" Русия напълно да спре доставките на газ за Европа. ЕЦБ трябва да предприеме действия, за да защити еврото, тъй като икономиката ще отслабне и спадът ще бъде засилен от съпътстваща валутна криза. Централните банкери трябва да повишат лихвите по депозитите с 50 б. п. до нула на 21 юли и да начертаят път разходите по заемите да продължат посоката си към положителната територия през следващите месеци. Няма време за губене.

Още по темата

Слабостта на еврото значи скъпи избори за ЕЦБ

Холцман от ЕЦБ предвижда рязко повишаване на лихвените проценти, за да спре инфлацията

Климатичният стрес тест на ЕЦБ не разтревожи банковия свят

Нагел иска ЕЦБ да е предпазлива с новия инструмент

Акцията на ЕЦБ за повишаване на лихвените проценти навлиза във финалната си фаза

ЕЦБ се нуждае от положителни лихвени проценти възможно най-скоро

ЕЦБ ще изкупува облигации, за да ограничи сътресенията в сектора и инфлацията

Как спорът за газ между Русия и Европа може да насърчи по-високи лихви от ЕЦБ