Осем компании движат почти половината от спадовете на фондовата борса през тази година, но трусовете не се изчерпват с това, пише The Wall Street Journal.
Apple, Microsoft, Amazon, Tesla, и компаниите майки на Google и Facebook станаха толкова големи през последните години, че делът им в индекса S&P 500 се равняваше на 25% в началото на 2022 г. Американският бенчмарк се претегля по пазарна капитализация, така че най-големите компании имат и най-голямо влияние.
До скоро тези компании движеха ръстовете на фондовата борса. Сега цените на акциите им отчитат спадове, както и по-широкият пазар. Заедно с Nvidia и Netflix, те генерират 49,6% от понижението на индекса през 2022 г. към вторник (17 май) на база обща доходност, сочат данни на S&P Dow Jones Indices.
S&P се понижава с 18% през 2022 г. Акциите на бившите любимци на фондовата борса поевтиняват с дори повече. Цените на книжата на Netflix се понижават със 71%, на Meta – с 43%, а на Nvidia – с 42%. Акциите на останалите пет компании поевтиняват с между 21 и 36%.
„Те отнемат огромна част от възвръщаемостта на S&P“, заяви Ан Уикланд, портфолио мениджър в Easterly Investment Partners. „Наистина има изкривяване, защото много от тези големи имена бяха водещи в S&P 500“, добавя тя.
Междувременно версията на S&P 500, в която всяка акция има еднаква тежест, се понижава с 13% през 2022 г., което е поредно доказателство за силата на книжата на тези компании в индекса.
Залозите на технологични компании започнаха да се охлаждат през миналата година, когато стана ясно, че инфлацията не се забавя. Инвеститорите очакват по-агресивно затягане на паричната политика от Федералния резерв, който поде амбициозна кампания за увеличаване на лихвите. По-високите лихви са особено болезнени за акциите на растеж, тъй като често оценките им разчитат на очаквания за разширяване на бизнеса далеч в бъдещето.
Колко високо ще стигнат лихвите остава отворен въпрос, който е важен за инвеститорите, опитващи се да прогнозират пътя на големите технологични имена и основните индекси. Ако забавянето на инфлацията отнеме твърде много време, централните банкери могат да преминат към повишаване на лихвите, което е по-високо от предвижданото към момента – подобен сценарий ще натежи допълнително на цените на акциите и вероятно ще насочи икономиката към рецесия.
От години инвеститорите предпочитат относително скъпите акции на бързорастящи компании, много от които са свързани с технологичния сектор, пред по-евтините книжа на конкурентите им, отчитащи по-бавен растеж. Пандемията насърчи още повече тези залози, тъй като накара много потребители да работят, да общуват и да пазаруват от домовете си, което ускори ръстовете в технологичния сектор.
Индексът S&P 500 се повишава с 90% през трите години до края на 2021 г. Apple, Microsoft и Alphabet – компанията майка на Google, оказаха най-голяма подкрепа за силния ръст през всяка от тези години. Акциите на Apple, например, поскъпнаха с 81% през 2020 г., а на Microsoft – с 41%.
Някои пазарни стратези смятат, че доминацията на технологичните гиганти вече е приключила. Инвеститорите предпочетоха по-евтините акции по време на разпродажбите. Индексът Russell 1000 Value се понижава с 9,6% през 2020 г., a Russell 1000 Growth – с 27%.
Акциите, подкрепящи S&P 500 тази година, са на Exxon, Chevron и ConocoPhillips, заедно с тези на Merck & Co. и на AbbVi, сочат данни на S&P Dow Jones Indices. Книжата на енергийните компании поскъпват с над 40% през тази година, на Merck – с 20%, а на AbbVie – с 13%.
„Живеем в свят с по-висока инфлация, където лихвените проценти ще са по-високи спрямо средните нива в миналото“, коментира Ед Кембъл, управляващ директор и портфолио мениджър в PGIM Quantitative Solutions. „Това е среда, която е по-добра за акциите на стойност“, добавя той.
Акциите на големите технологични компании не са единствените, които поевтиняват на пазара. Тази седмица големите търговци на дребно понесоха удар, като книжата на Target поевтиняха с 25% в сряда, след като компанията не успя да изпълни прогнозите за печалба, тъй като разходите по веригите за доставка и инфлацията подкопават печалбите. Акциите на Walmart поевтиняха с 11% ден по-рано, след като компанията посочи подобни причини за по-ниската от очакваното печалба.
В по-общ план, броят на компаниите от S&P 500, чиито цени на акциите удариха 52-седмично дъно се повиши един ден миналата седмица до 136 – над една четвърт от дружествата в показателя и по данни на FactSet – най-високият брой за тази година. Процентът на акциите в S&P 500, търгуващи се на ниво над 50-дневните пълзящи средни, потъна до 14% в същия ден – най-ниската стойност от април 2020 г.
На фона на голямото влияние на технологичните акции много инвеститори обръщат специално внимание на компаниите от сектора, обмисляйки перспективите на пазара.
Тони Рот, главен инвестиционен директор в Wilmington Trust, отбелязва, че разпродажбите създават възможност за закупуване на акции на компании като Microsoft, Alphabet, Amazon и Apple, както и на някои дружества за полупроводници.
„Тези компании ще се справят наистина добре за много, много години напред… Те осигуряват инфраструктурата или гръбнака на цифровата икономика сега и наистина цялата икономика е дигитализирана“.
Средните очаквания на стратези, анкетирани от Bloomberg, са индексът S&P 500 да завърши годината на ниво от 4743 пункта – отчитайки ръст с 21% спрямо нивото му при затварянето на сесията в сряда (18 май), когато се понижи с над 4% за деня.
Стратези понижават очакванията си за S&P 500, но все още прогнозират ръстове. Графика: Bloomberg
Възможно е преразглеждането на прогнозите да изиграе голяма роля и да последват понижения на очакванията, имайки се предвид събитията от тази седмица. Walmart и Target понижиха прогнозите си за растеж, демонстрирайки, че дори магазините, известни с примамливите си оферти, са под натиск на фона на 40-годишния връх на инфлацията. Сега Walmart очаква печалбата ѝ да се понижи с 1% през тази година спрямо по-ранните прогнози за едноцифрен ръст. Target понижи прогнозата си за маржа на оперативната печалба от „8% или повече“ до „около 6%“.
В 23-годишната история майските прогнози на стратези, допитани от Bloomberg, са подценили действителната стойност на индекса към края на декември 14 пъти и са я надценили девет пъти.
В случаите, когато експертите са подценили нивото на показателя, то често остава близко до прогнозираното, докато при очаквания за по-висока стойност, често индексът се е понижавал далеч над прогнозите – най-сериозно през 2008 г. и годините на дотком срива.
Стратези не успяват да прогнозират нивото на S&P 500 във волатилни времена. Графика: Bloomberg