Икономиките на САЩ и Европа са изправени пред повишен риск от рецесия през тази година, защото нахлуването на Русия в Украйна сериозно нарушава веригите за доставки и води до ускоряване на инфлацията до най-бързия темп от 70-те години на миналия век.
Доходността по държавния дълг на САЩ с падеж след две години се търгува с по-малко от 30 базисни пункта под облигациите с падеж след десет години, което е най-малкият спред, откакто пандемията от коронавирс избухна в света в началото на 2020 г, отбелязва Reuters.
През последните десетилетия изравняването на кривата на доходността е един от най-надеждните показатели за предстояща рецесия, тъй като измерва текущата позиция на паричната политика спрямо дългосрочните очаквания за лихвените проценти.
През последните три десетилетия, когато спредът се е свивал толкова много, това е предвещавало или значително забавяне на бизнеса в средата на цикъла, или рецесия в края на цикъла.
Още преди инвазията цените на енергията, суровините, промишлените компоненти, потребителските продукти и превозите на товари се покачват с най-бързи темпове от началото на 80-те години на миналия век.
Но конфликтът и санкциите, наложени в отговор от западните държави, доведоха до още по-голямо покачване на цените на петрола, газа, въглищата и други суровини.
Съобщава се за сериозни смущения в океанското корабоплаване, международната пътническа и товарна авиация, както и в световните вериги за доставки на химикали и автомобили.
Това означава огромна загуба на световен производствен капацитет и проблеми с доставките, които водят след себе си по-висока инфлация. Освен това производството вероятно ще спадне и ще се увеличи безработицата.
Предприятията, които се сблъскват със санкции, проблеми във веригата за доставки и бързо нарастващите разходи за суровини, са по-малко склонни да предприемат рискови инвестиционни разходи.
Домакинствата, засегнати от по-високите сметки за газ, електроенергия и горива, ще трябва да намалят разходите си за други стоки и услуги.
Процесите на рецесия се ускоряват бързо в Северна Америка и Европа, тъй като глобалните вериги за доставки са напрегнати до краен предел.
Политическа дилема
Федералният резерв на САЩ е в капана на двойната си цел да увеличи заетостта и да поддържа ценова стабилност.
Централната банка е подложена едновременно на натиск да повишава лихвените проценти по-бързо, за да ограничи инфлацията, но да ги остави по-ниски, за да компенсира повишената несигурност, произтичаща от конфликта.
Засега висшите политици в САЩ посочват, че необходимостта от ограничаване на инфлацията надделява над други съображения, и планират да започнат да повишават лихвените проценти от този месец.
В миналото подобни противоречия между целите на политиката са създавали условия за рязко забавяне на бизнес цикъла или за рецесия.
Висшите политици и икономисти обичат да казват, че икономическият разцвет не умира от старост, а бива убиван. С други думи, той не приключва естествено и неизбежно, а когато Фед затегне политиката твърде много.
Но това не е съвсем вярно. Политиците не "убиват" разцвета умишлено. Предизвикването на рецесия винаги е изрична цел на паричната политика.
Икономическият разцвет приключва и рецесиите настъпват, когато политиците са принудени да жертват дългосрочната си цел за подкрепа на растежа в полза на някоя по-спешна и неотложна цел, като например понижаване на инфлацията.
През 2022 г. отровният коктейл от проблеми с доставките, бързо нарастващи цени, повишена несигурност на бизнеса и домакинствата, както и забавяне на растежа на производството и заетостта, изправя политиците именно пред този проблем.
Рисковете от рецесия са още по-големи в Европа, тъй като икономическата интеграция на региона с Украйна и Русия и по-голямото влияние на покачващите се международни цени на газа ще доведе до по-големи проблеми с доставките.
Още преди нахлуването в Украйна Фед и другите централни банки бяха изправени пред сложната задача да организират плавен преход, за да контролират инфлацията, а не да предприемат крайни мерки, което да доведе до рецесия.
Конфликтът и огромното му въздействие върху веригите за доставки направиха тази задача много по-трудна и увеличиха вероятността опитът за плавен преход да се провали.