Новото увеличение на лихвите във Великобритания може да е само началото

Банката на Англия (BОE), една от първите действала в това, което изглежда ще бъде бързо глобално затягане на паричната политика, тази седмица ще даде представа за това колко далеч и бързо ще се придвижи в борбата с инфлацията.

Очаква се управителят на банката Андрю Бейли да обяви повишение на лихвите до 0,5% в четвъртък, според проучване на икономисти на Bloomberg. Това ще бъде първото последователно увеличение от 2004 г. насам и ще отвори въпроса дали ще последват още увеличения.

Последните прогнози на централната банка, които ще бъдат обявени по същото време, ще бъдат ключова част от отговора. Анализаторите също ще следят за това как банката ще реагира на скока в енергийните разходи, който помага за повишаване на цените с най-бързия темп от три десетилетия.

„Вероятно ще има повече повишения, като се има предвид мащаба и постоянството на инфлацията“, каза Санджай Раджа, икономист в Deutsche Bank AG, който очаква две повишения тази година и още две през 2023 г. Рискът е, каза той, че „ще са необходими повече и може би с по-бързо темпо."

Икономисти, анкетирани от Bloomberg, единодушно очакват повишаване на инфлацията през 2022 г., докато почти две трети също виждат тласък за прогнозата за 2023 г. Повечето очакват повишаване на основната лихва до 0,5% на 3 февруари, като BOE да потвърди, че ще спре да реинвестира в държавни облигации с падеж в портфейла от активи от 895 милиарда паунда (1,2 трилиона долара).

„Ако те смятат, че условията са зрели за повишение на лихвите, със сигурност условията са узрели и за отпадане на покупките?“ каза Джордж Бъкли, британски икономист в Nomura International Plc.

„Нашият основна прогноза е, че банката ще действа срещу пазарното ценообразуване, като прогнозира инфлация под 2% в средносрочен план и поддържа езика, че ще е необходимо „скромно затягане“ на политиката през следващите три години. Но виждаме риск MPC да одобри кривата, като прогнозира целева инфлация след две и три години", каза Дан Хансън от Bloomberg Economics. 

Докато банката сигнализира през ноември, че инвеститорите са твърде агресивни в очакването на лихвени проценти от 1% до края на 2022 г., развитието оттогава може да е променило тази идея.

Инфлацията достигна 30-годишен връх през декември, а пазарът на труда нарасна силно, като увеличи заплатите. Служителите на банката вече очакват инфлацията да надхвърли 6% тази година, три пъти над целта и повече от прогнозата за ноември.

Бизнес доверието се е променило малко през януари, като спадна с 1 пункт до 39%, според проучване на Lloyds Banking Group Plc. Рекордна част от компаниите планират да повишат цената на стоките и услугите, които продават.

„Бизнесът остава предпазлив по отношение на пандемията и е изправен пред предизвикателства от нарастващия натиск върху разходите", каза Хан-Джу Хо, старши икономист в Lloyds. "Много вдигат цените си."

Инвеститорите залагат, че BOE ще отговори, като вдигне основната ставка до 1% до юни, прагът, при който служителите на банката заявиха, че ще обмислят продажбата на активи - така нареченото количествено затягане, което би отразявало покупките, които са направили за повече от десетилетие, за да поддържат таван на пазарните лихвени проценти.

Ако последната прогноза на BOE показва инфлация на или близо 2% в края на техния хоризонт, това може да се приеме като мълчаливо одобрение на бърз цикъл на повишения - който ще се нареди като един от най-агресивните в независимата история на централната банка.

Подобни действия също може да накарат икономистите, които са много по-предпазливи от инвеститорите по отношение на перспективите за повишения, да преразгледат собствените си перспективи. Икономистите в момента виждат основния лихвен процент на BOE на 0,75% през декември, половината от нивото, прогнозирано от инвеститорите. 

BOE трябва да действа в деликатен момент, като вниманието нараства върху намаляването на разходите за живот, което ще удари домакинствата, а премиерът Борис Джонсън се бори за политическото си оцеляване. Сметките за енергия трябва да ударят силно потребителите от април, а правителството е под натиск да отмени променливи увеличения на данъците, които трябва да влязат в сила по същото време.

Гуверньорът на банката намекна по-рано този месец, че кризата може сама по себе си да намали инфлацията в дългосрочен план, като потисне търсенето и предизвика нарастване на безработицата, тъй като хората имат по-малко пари в джобовете си за харчене.

„Акцентът върху намаляването на разходите за живот следващата седмица може да послужи като средство за отблъскване на очакванията за ново увеличение през март или май“, пише Алън Монкс, икономист в JPMorgan в Лондон, в бележка до клиенти. „По-голям акцент върху ефектите от втория кръг от инфлацията вероятно би сигнализирал за необходимостта от допълнително затягане."

Проблемът за Бейли е, че никакви увеличения на лихвите от BOE няма да намали ефекта от тази краткосрочна криза. Ако не друго, непосредственият ефект от затягането ще го направи още по-лош.

Все пак засега BOE води други централни банки в затягането, като миналия месец направи първото повишение от голяма централна банка след пандемията. Знаците са, че сега ще се присъединят и други. Федералният резерв на САЩ миналата седмица изглежда даде сигнал, че може да увеличава лихвите на всяка своя среща тази година.

„Колкото повече Фед натоварва предварително затягането си, толкова по-малко трябва да се затягат другите централни банки“, каза Фабрис Монтан, главен икономист за Великобритания в Barclays Plc. „Голяма част от инфлационния натиск произлиза от прекомерното търсене на стоки за дълготрайна употреба в САЩ."