Цените на суровините вероятно ще бъдат засегнати от забавяне преди края на 2023 г.

Цените на широк спектър от стоки се покачиха до най-високото си ниво за седем или повече години, докато петролните и минните компании, и земеделските производители се борят да се справят с процъфтяващото търсене с възстановяването на икономиката от пандемията.

Цените на енергията са на най-високото ниво от 2014 г. насам, докато цените на неенергийните ресурси са най-високите от 2011 г. според Световната банка.

Цените на стоките винаги са били циклични и скорошните увеличения почти сигурно ще създадат условия за следващия спад, както в миналото.

На теория ескалацията на цените може да бъде обърната чрез по-бърз растеж на производството, по-бавен растеж на потреблението или някаква комбинация от двете.

На практика най-вероятната причина ще е забавянето на световния производствен цикъл, което води до забавяне на растежа на потреблението на стоки.

Вече има признаци, че производственият цикъл е преминал точката на пречупване, като бързият растеж в резултат на пандемията и блокиранията отстъпват място на умерени темпове на растеж до четвъртото тримесечие на 2021 г.

Бизнес проучванията, оценките на промишленото производство и движението на товари показват, че темпът на разширяване се забави през втората половина на миналата година в Северна Америка, Европа и Азия.

Глобалното производство вероятно ще изпита значително забавяне в средата на цикъла, ако не и рецесия в края на цикъла до средата на 2023 г.

Нарастващите цени на суровините, недостигът на енергия, ограниченията на капацитета в производството, грешките при прогнозирането на търсенето и нарастващите лихвени проценти сами по себе си са потенциални спусъци за това.

Циклична продължителност

От 1950 г. има най-малко 19 различни най-ниски нива в индекса на производствената дейност в САЩ, съставен от Института за управление на доставките (ISM).

Не всички от тях бяха обявени за официални „рецесии“ от Националното бюро за икономически изследвания на САЩ.

Някои бяха забавяния в средата на цикъла, периоди на по-мек растеж в иначе непрекъснато разширяване, но обикновено бяха достатъчно сериозни, за да принудят централната банка на САЩ да намали лихвените проценти или да предостави други стимули.

Дългите относително ниски инфлационни експанзии през 60-те, 90-те на миналия век и началото на този бяха прекъснати от едно или повече от тези забавяния в средата на цикъла.

Забавянето в средата на цикъла може да е допринесло за дългата продължителност на тези три изключителни експанзии чрез временно облекчаване на възникващите ограничения на капацитета и инфлационния натиск.

Средният интервал между спадовете на индекса ISM, независимо дали са рецесии или забавяния в средата на цикъла, е около 37 месеца от 1980 г. или 39 месеца от 1950 г.

Настоящото разширение, което датира от април 2020 г., когато повечето от големите икономики бяха в блокиране по време на първата вълна на пандемията, вече е на почти 22 месеца.

До второто или третото тримесечие на 2023 г. разширяването ще достигне средната продължителност за настъпване на рецесия или забавяне.

Циклични прогнози

Има значителни вариации в продължителността на тези производствени цикли, със стандартно отклонение около средната стойност от 17-18 месеца.

В резултат на това усилията за прогнозиране на времето на рецесиите е трудно дори за най-опитните изследователи на бизнес цикъла.

В миналото изследователите са идентифицирали възможни цикли на Китчин от 3-4 години, приписани на промени в инвентара, и цикли на Юглар от 7-11 години, приписани на инвестиции в дълготрайни сгради и оборудване.

Но въпреки че има доказателства за периодичност, тя не е достатъчно редовна и стабилна, за да действа като надеждно ръководство за прогнозиране на бизнес цикъла (“Business cycles: theory, history, indicators and forecasting“, Zarnowitz, 1992).

Независимо от това, до средата на 2023 г. настоящата експанзия ще бъде сравнително зряла, така че всяка прогноза за производствената активност и потреблението на стоки трябва да включва значителна вероятност от някакъв вид забавяне.

Би било грешка да се прогнозират настоящите нива и темпове на растеж на производството и потреблението на стоки напред през 2022, 2023 и 2024 г., без да се вземат предвид вероятните макроикономически колебания междувременно.

Цените на стоките и макроикономическият цикъл са неразривно свързани. Настоящите проблеми във веригата на доставки и движената от стоки инфлация вероятно ще посеят семената на собствената си смърт, като направят по-вероятно повишаване на лихвените проценти и макроикономическо забавяне през следващата година.