Инвеститорите се насочват към Индия след технологичните репресии в Китай

През 2011 г. 33-годишният индийски предприемач Виджай Шекхар Шарма присъства на събитие в Хонконг, на което говори основателят на Alibaba Джак Ма. Не знаех, че животът ми ще се промени на тази конференция“, казва по-късно Шарма. „Тогава започнах да се интересувам от Китай, Alibaba и Джак.“

Три години по-късно Шарма пътува до Китай, за да се срещне с героя си, като си прави селфи с него и договаря първата от няколкото инвестиции от китайската компания Alibaba. Китайската група за електронна търговия и финтех продължава да инвестира стотици милиони долари в бързо развиващата се стартираща компания Paytm на Шарма, изграждайки 30% дял в индийската компания за плащания.

Наскоро Paytm се листна за $2,5 милиарда, което е най-голямото IPO в Индия. Това е най-големият тест досега за това дали стартиращите фирми в Индия могат да постигнат същия успех като поколения китайски технологични групи, които преобразиха фондовия пазар в страната. Сделката се случва една година, след като китайските регулатори провалиха IPO за 37 милиарда долара на Ant Group - финтех подразделението на Alibaba и най-големият инвеститор на Paytm.

Този ход сложи началото на безмилостни репресии в Китай срещу технологични компании във всеки един сектор от образование до услуги за доставка, което изтри милиарди от фондовия пазар и изплаши инвеститорите. Индия, която дълго време заемаше второто място сред най-предпочитаните страни за инвестиции в Азия, се очертава най-печеливша от ситуацията в Китай.  Глобална ликвидност и бързото усвояване на интернет помогнаха за развитието на частния и публичния пазар в Индия.

"Инвеститорите промениха фокуса си заради действията на Пекин", смята Тимъти Мо, главен стратег за дялово участие в Азия и Тихия океан в Goldman Sachs.

„Тъй като ситуацията в Китай все още е сложна, инвеститорите насочиха вниманието си към други дестинации като Индия“.

„Летвата за инвестиране в Китай в публична или частна компания е по-висока“, добавя партньор в чуждестранна фирма за рисков капитал. "Индия ще бъде бенефициент."

"За всеки долар, инвестиран в китайски технологии през тримесечието, приключило през септември, 1,50 долара отиват в Индия, според Asian Venture Capital Journal".

Не е ясно колко дълго ще продължи ентусиазмът на инвеститорите към индийския технологичен сектор. Има опасения, че оживените технологични пазари в страната вече са прегрели, тъй като конкуренцията за закупуване на дялове увеличава оценките и прави компаниите на инвеститорите уязвими за корекции.

Скептиците виждат подкрепяната от Ant и SoftBank индийска стартъп компания Paytm като тест за инвеститорите. Акциите й не привлякоха толкова голямо търсене, колкото други скорошни IPO като Zomato, нещо, което анализаторите приписват на оценката му от 20 милиарда долара и силната конкуренция.

Това е моментът за Индия

Забраната за IPO на Ant от китайските власти миналата година се превърна в буря от регулаторни промени, насочени към всичко - от ограничаване на монополното поведение до поверителността на данните и разпределението на богатството. Китайският предприемач Джак Ма, както и компаниите Tencent и Meituan бяха засегнати от тези регулации.

Въпреки че репресиите се забавиха, заплахата от ограничения за много китайски компании все още остава. Ant Group, например, не съживи своето провалено IPO. Съдбата на водещото китайско приложение за наемане на автомобили Didi Chuxing също е несигурна.

Сега инвеститорите преразпределят капитала си предвид ситуацията в Китай, каза Ник Сяо, главен изпълнителен директор на китайското подразделение на мениджъра на богатствата Hywin в Хонконг.

Средствата, събрани от стартиращи технологични компании чрез листвания в Китай, са на път да отбележат първия годишен спад от седем години, докато през 2021 г. технологичните листвания в Индия са събрали 2,6 милиарда долара, което е скок от 550 процента в сравнение с общия брой за миналата година. Китай все още е водещ по отношение на броя на сделките на частния пазар, но индийските темпове на растеж изпревариха Пекин.

Докато Югоизточна Азия също се възползва от промяната, размерът на Индия я направи естествена алтернатива. „Индия привлича вниманието на почти всички“, казва Сяо. „Когато говоря с нашите глобални клиенти, виждам тази тенденция“.

Индия ще изпревари Китай като най-населената страна в света през следващите години. Страната има около 375 милиона млади хора, родени между 1996 и 2010 г., в сравнение с около 250 милиона в Китай, според EY. Достъпът до интернет е само 60% в страната, което оставя място за растеж.

Този демографски потенциал отдавна е причина за инвеститорите да предпочетат страната. И индийските предприемачи казват, че никога не са виждали толкова голяма конкуренция за сделки. Главният изпълнителен директор на онлайн компанията за употребявани автомобили Cars24 Викрам Чопра казва, че в кръг през септември за набирането на 450 милиона долара от SoftBank и Tencent през септември, са получили тройно повече средства. 

Анализаторската платформа Venture Intelligence казва, че през тази година 35 индийски стартиращи компании са се превърнали в „еднорози“ на стойност над 1 милиард долара - повече от всяка година друга година от 2013 г. насам. Най-младият нов дебютант беше Apna, платформа за намиране на работа, основана преди по-малко от две години, която беше оценена на повече от 1 милиард долара след септемврийски кръг за набиране на средства, включващ хедж фонда в Ню Йорк Tiger Global и Sequoia Capital от Силициевата долина.

И все пак тази инфлация в оценките възпира някои инвеститори, притеснени от прегряване. „В Индия е много по-скъпо, отколкото преди. Инвестирах в около 50 или 60 стартиращи компании в страната, но сега е по-вероятно да се насоча към Пакистан или Бангладеш“, казва Уилям Бао Бийн, базиран в Шанхай генерален партньор в глобалния фонд за рисков капитал SOSV.

„Много съм притеснен“, казва друг инвеститор в чужд фонд за рисков капитал, предупреждавайки, че индийският пазар се превръща в „балон“.

Много инвеститори тепърва ще видят възвръщаемост. Cars24 регистрира възвръщаемост на инвестирания капитал от минус 53% през годината, приключила през март 2020 г., показват последните финансови данни от Сингапурския орган за счетоводство и корпоративно регулиране.

Въпреки целия си потенциал, покупателната способност в Индия остава далеч зад Китай и брутният вътрешен продукт на глава от населението е под 2000 долара - по-малко от една пета от този в Пекин.

Докато непредвидимата технологична репресия на Китай подчерта сравнителната стабилност на Индия, инвеститорите са изправени пред други рискове. Инвестиционната репутация на Индия в исторически план е била увредена от противоречиви политики като наскоро премахната ретроспективна данъчна поправка, използвана за преследване на милиарди от чуждестранни инвеститори.

Чуждестранни пари се инвестират в сектори, които работят в регулаторни сиви зони, от онлайн кредитиране до криптовалути, които са застрашени от забрани. Популярните сред инвеститорите фентъзи спортни приложения предлагат възможност за залагане на реални пари на мачове по крикет въпреки многократните правни предизвикателства относно приликата им с незаконните спортни залагания.

Лари Илг, старши изпълнителен директор в Prosus, инвестиционното поделение на южноафриканската интернет група Naspers, казва, че индийските компании могат да се сблъскат с регулаторни проблеми, но въпреки това остава оптимист.

„Пътят няма да бъде изцяло гладък, но приемаме и такъв хоризонт за нашите инвестиции“.

„Ако търсите предсказуемост, рисковият капитал е грешната индустрия“, добавя той. "Реалността е, че някои от тези индустрии тепърва се оформят."