На пресконференцията Пауъл каза, че когато стане въпрос за това, че свиването на стимулите е започнало, но посоката на лихвите ще се определи от случващото се на трудовия пазар. Прав ли е той? Възможно ли е да е твърде предпазлив в посланието отправено към пазарите, защото финансовите условия определено не са затегнати?
Фед контролира финансовите условия. Ако разглеждаме финансовите условия измерени чрез лихвите, ако разглеждаме финансовите условия измерени чрез цените на активите, то те са по-разхлабени отколкото преди Пауъл да говори в сряда, по-разхлабени са отколкото бяха преди месец-два. Имаме растяща инфлация, а не затягаме финансовите условия. Затова и аз се опасявам, че ние сме поели рискован курс.
Аргументът, който използват мислещи хора като моя приятел и състудент Пол Кругмън е, че има някакъв принцип на избягване на риска и ние трябва да направим това, защото иначе ще е катастрофално да имаме рецесия, докато инфлацията е контролируем проблем.
Съгласен съм, че трябва да се защитим от рискове. Но ето и моята гледна точка: ако оставим инфлацията да се ускорява, а почти няма доказана способност на централната банка да създаде меко кацане, то за да изстискаме още малко надежда за затягане на пазара на труда, ние поемаме реален риск да създадем много сериозен проблем.
Ако погледнем напред и видим, че движението по булеварда е спряло, ще ни се иска да натиснем спирачките колкото може по-рано, дори и това да означава, че ще се забавим, ако се окаже, че няма задръстване.
Според мен, това е правилното схващане за настоящия проблем на централните банки.