ризнаваме, че септември и октомври са пословични за пазарите на акции и трябва да останем бдителни. Американският пазар има годишен ръст около 35% в последните 10 месеца и това едва ли ще продължи. Но ако погледнем отстрани, като казвам, че акциите са единствената игра, имам предвид, че наградата за поемането на риск все още е по-голяма от възвръщаемостта, ако не поемете риска. Нека обясня. Ако сравните доходността по облигациите, от дивиденти или особено от печалбите в САЩ или пък по света, виждаме, че за разлика от други балони като в края на 90-те, когато доходността по облигации бе по-висока от дивидентите или печалбите, нещата днес са други. Акциите все още са доста добре оценени спрямо риска при алтернативите. Това имам предвид като казвам, че акциите остават единствената добра игра. Дали означава, че няма други сегменти на пазара, които са надценени? Разбира се, че не. Определено има балонизирано поведение в някои ниши. Но средно в света за глобални макро фирми като нашата, ние обичаме да имаме видимост. Средно акциите все още дават разумна стойност.