Трябва да разгледаме последния кръг от промени в образователната политика, идващи от поредица от промени на регулаторни норми, които започнаха, бих казал през декември 2020 г.
И на всичкото отгоре, както говорихме преди това, макрополитиката беше в много стегната - както на фискалния фронт, така и на валутния фронт.
Видяхме го при разочарованието от растежа през второто тримесечие.
Бих казал, че точно сега тези регулаторни промени се превърнаха в макрорискове за Китай в смисъл, че поради регулаторните промени, една от ключовите променливи, които търсехме за подпомагане на растежа в присъствието на Делта варианта при потреблението, което не нараства, бе инвестиция в частния сектор.
Ако имам въпроси относно оценката на компаниите, поради регулаторните рискове, нашите страхове са, че инвестициите в производството, особено инвестициите в производството на частния сектор ще се забавят през третото тримесечие и вероятно до четвъртото тримесечие. А това е значителен риск за растежа на Китай в този момент. Очакваме политиката да реагира на това.
Трябва да оставим настрана реториката идваща от другаде.
Но мисля, че една част от реториката, която идва от държавния съвет, е общия просперитет.
Нашето чувство е, че за разлика от 2018 г., когато тези видове регулаторни промени в лицето на лошата реакция от страна на фондовия пазар бяха отменени, не смятаме, че тези регулаторни промени ще бъдат отменени. Те ще се забавят, ще бъдат тук скоро в зависимост от макросредата. Но няма да бъдат отменени.
Те се ръководят от два фактора. Първо, този регламент трябва да се изравни спрямо новата икономика. И второ, тази идея за всеобщ просперитет. Корпорациите просто гонят печалби. Корпорациите трябва да постигнат баланс между печалба, със социална отговорност и национален интерес.
Така че мисля, че сме по-скоро за това като структурна промяна, отколкото просто като неочаквано отклонение, което се случва в момента.