4% спад е капка в морето в сравнение с ръста, който постигнаха FAANG в последните 18 месеца и дори по-дълго.
Не бихме се тревожили за ежедневните промени, но това е в духа на очакванията ни, че ще има продължителна ротация от ръста, например технологичния сектор към стойността – поне в краткосрочен план, докато рефлационните тревоги избуяват.
Очакваме краткосрочното циклично отблъскване, което забелязваме при долара да се обърне. Трябва да следим какво води този процес при положение, че ръстът в САЩ изпреварва доста рязко останалата част от света.
Забелязваме как Фед влива огромна ликвидност на пазара. Това бе важно в подкрепа на възстановяването и връщането на долара надолу от мартенския връх.
Въпросът е дали Фед наистина ще успее да продължи тези извънредни инжекции на ликвидност на репо пазара, докато инфлацията започва да расте. Определено колкото по-дълго тази инфлация остава повишена, толкова по-трудно политически ще става за Фед да я поддържа като временна.
Пауъл използва термина временна, за да опише високата инфлация през януари, така че май минава доста време и би трябвало вече да е променила посоката си.
Ключовото рисково събитие в следващите няколко месеца ще бъде срещата в Джаксън Хол, която може да предизвика обрат на пазарите.