Вълните на пандемията като пазарен цикъл

След първото тримесечие на миналата година, пазарът се носи на вълните на вируса и всяка от тези вълни действа като мини пазарен цикъл. Пазарите са в силна корелация с движението в броя на заболелите, решенията за карантина и така нататък.

Очевидно е, че масовото разпространение на ваксините в момента променя ситуацията и ще позволи нормализация на икономиката. Съгласен съм с вас, че все още не е ясно кога ще настъпи пълната нормализация и дали наистина ще се върнем към предишния си живот. Все още са под въпрос сектори като пътуванията и работата в офис, но ще има много възможности свързани с растежа, със стойността като ще е наложително да се следят ключови параметри като лихвените проценти и инфлацията.

Във финансите очакваме нормализацията на кредитите да продължи, особено в страните от периферията. Ще продължи намаляването на задълженията на европейските банки след като ковид облекчи регулаторния натиск, но сега той отново ще се засили. Така че, предстоята продажби на портфейли, сливания и придобивания, които ще са в центъра на вниманието. При тях има много предимства, особено за играчите на периферните пазари.

Възможно е в Европа да се създаде нащо като мрежа на лошите банки, които след време ще изчезнат завинаги – страховете около влошаващото се качество на активите. Мисля, че ще има и много възможности предвид страха от инфлация. Много инвеститори ще трябва да избягат от парадигмата на традиционния портфейл с 40% книжа с фиксирана доходност като облигации, например и да потърсят клас активи, които са с експозиция към плаваща лихва или програми за отпускане на кредити с експозиция към лихви към момента на отпускането им.

Смятам, че това ще са водещите теми. При раздутите държавни бюджети, при монетарна политика противоречаща на тревогите за инфлация вероятно ще видим реакция на правителствата като много от мерките ще бъдат поощрителни и до някъде намаляващи регулациите, което е добра новина за банките.