През цялата ми кариера, която започна през 1983, най-бързият темп на растеж, който съм виждал беше през 1984. Тогава той достигна малко над 8%.
Мисля, че тази година имаме шанс да надминем този растеж и той да е над 8%.
Ако го направим, ще постигнем растеж, който сме виждали само един-два пъти през цялата ни следвоенна история. И това е слонът в стаята.
Може да се говори за леко повишение в инфлацията, за леко повишение на лихвите, но ако имаме приблизително такъв растеж, то ще имаме и печалби, които ще са много по-високи от прогнозираните за момента печалби за тази година.
Вероятно нещо от типа на 200 долара в S&P 500. Така, поне за тази година, ще бъде трудно да се задържи поскъпването на добрите акции в дългосрочен план. Или поне до края на тази година, ако има такъв тип растеж.
А ако говорим и за 5% растеж през 2022... ще има значителен натиск над лихвите и инфлацията, и въпреки това финансовият пазар може да се представи добре в подобна среда.
Аз съм изпълнен с увереност за тази година и ако се стегнем, да речем до есента, можем да постигнем значителна корекция в даден момент.
Според мен 2022 ще е година на адаптацията и тогава ще разберем дали инфлацията е сериозна или не. Все още съм в отбранителна позиция по този въпрос. Нашите политици направиха всичко, което биха могли да направят, за да създадат инфлация. Направили сме повече от всякога, за да създадем инфлация
Проблемът е, че има твърде много дефлационни сили в света. При лошата и влашаваща се демографска картина по света, включително и тук, а и водещата сила на развиващите се пазари, Китай има най-лошата демографска картина от всички останали, а това е доста силен дефлационен фактор. Технологичният сектор води света, а той води до дисбалансирана инфлация или дефлация навсякъде и това ще продължи.
В продължение на повече от 10 години имаме понижаваща се скорост на паричното обръщение и вероятно можем да се справим с много пари с такава скорост на паричното обръщение. След 30 години на дезинфлация, преобладава дезинфлационното мислене и е трудно то да се промени.
Смятам, че ще има и ръст в производителността, защото ако се върнем назад в историята, ако имаме продължително поскъпване на акции на растежа, в продължение на няколко години, то обикновено е последвано от нарастване на производителността.
Моята прогноза е, че инфлацията ще е избухване, което ще се развие през следващите 12 месеца и след това отново ще се успокои. И може би ще позволи възстановяването да продължи още няколко години.