В средносрочен план, цялостната рамка все още е подкрепяща за рисковите активи.
Намираме се в началото на икономическия цикъл и наближаваме момент, в който се надяваме, че икономиките ще излязат от най-дълбоката рецесия. А фактът, че големите централни банки и по-конкретно Федералния резерв са готови да представят толкова агресивни бъдещи насоки с нулеви лихви, а реалните лихви са отрицателни.
Всичко това ще подкрепи цикличното възстановяване, което очакваме.
От друга страна, в много краткосрочен план, смятам че тези неща не е задължително да са взаимносвързани.
И някои от показателите, които ние следим като позициониране, увереност, разглеждаме как се движат пазарите между по-рисковите и по-малко рисковите активи, както и между различните класове активи.
Това подсказва, че те са уязвими към краткосрочна корекция. Мисля, че се случва точно това.
Не бих коментирал конкретните компании, защото не ги следя, но се намираме в среда, в която цената на капитала е близо до нулата и реалните лихвени проценти са отрицателни.
Хората получават чекове по пощата и това отразява успешните фискални политики за стабилизиране на растежа по време на трудния икономически период. И това води до спекулативно поведение в някои райони.
Но не мисля, че това съвпада с общите пазарни тенденции, а те добре отразяват пазарните фундаменти.
Станахме свидетели на рязко възстановяване на по-широките фондови индекси спрямо дъната от март. Но през последните 9 месеца, това възстановяване е почти идентично с това, което се случи през 2009 година.
И ако се замислим за условията на паричната политика – агресивното ѝ разхлабване, бъдещите насоки и освен всичко друго разхлабването на фискалната политика, с перспективите за значително икономическо възстановяване въз основа на тези данни...
Мисля, че това са факторите, които подкрепят индексите.
Може да има сфери на излишък на фондовия пазар, както и в други класове активи.
Но не мисля, че има балон в по-общите индекси, според мен те отразяват фундаментите на пазара.