Несигурността остава, но има склонност да се мисли, че 2021 е годината е синхронното възстановяване.
Всички имахме синхронен спад преди година. Сега всички очакват едновременно възстановяване.
Ние смятаме обаче, че ще има възстановяне, но няма да е синхронизирано. Няма да е едновременно по 4 причини.
Първо, различните страни са на различно ниво на контрол на инфекциите.
Второ, разпространението на ваксините ще бъде различно в различните страни.
Трето, устойчивостта на политиките ще се различава.
И накрая, ще зависи дали сте икономика на услугите или на производството.
Очакваме възстановяваме, но много различно в различните страни, диференциацията ще бъде по-голяма от синхронизацията.
Първо, диференциацията ще е между сектори.
Второ, между страни.
Нашите сметки показват, че ако разгледаме какво се случи напоследък, ще видим различия в ръста на БВП между най-добре представящите се икономики от Източна Азия и най-зле представящите се икономики в Европа. В момента разликата е 20% на годишна база.
Това е огромна цифра, но дава представа колко големи са вече различията.
Няма да стигна чак до преоценка защото тази разлика идва от институциите и тяхната зрялост, не от нивото на БВП.
Втората причина е защото гледам на ситуацията като на състезание на дълги разстояния.
Няма съмнение, че след вируса Източна Азия спринтира, а други страни – не. Източна Азия успя да постави под контрол Covid по-добре и да възстанови икономиките.
Това обаче е маратон, а не спринт.
Не бих правил чак такова разграничение, че да стигна до прегрупиране на страните. Но бих казал, че в краткосрочен план ще има значителни разлики в резултатите.