Ние го разглеждаме на сравнителна база, защото 2020 беше много трудна в Европа. Очакваните печалби на акция за 2020 се понижиха с 33%.
V-образното възстановяване се отнася до икономическото възстановяване, а за Европа и до възстановяване на печалбите.
Смятаме, че това ще е също и двигател на финансовите пазари в Европа. Има сериозно разминаване в представянето на двата пазара. Ако разглеждаме Европа като цяло, спадът е с няколко процента за годината.
За сравнение, индексите в САЩ, където S&P има двуцифрен ръст, а NASDAQ скочи с 40% на годишна база.
Според нас препятствието пред европейските акции е много ниско и затова сме оптимисти за представянето им през 2021.
Трябва да отделим икономическото представяне от представянето на финансовите пазари. 2020 олицетворява точно това.
Годината беше силно волатилна, но кой би си помислил през март, когато бяхме на дъното и се притеснявахме заради COVID, че пазарите в САЩ ще се покачат толкова много, а БВП ще се понижи на годишна база.
Може да има икономическо възстановяване без непременно да има възстановяване на пазарите.
Всичко се свежда до това какво очакват хората.
Ако пренесем тази аналогия в Европа, смятам, че очакванията за Европа все още са много ниски.
Хората са се съсредоточили над многото негативни събития, а освен това виждат един пазар, на който отсъстват печелившите от COVID каквито има на американския пазар.
В същото време на пазара тук има акции, които са непропорционално засегнати от COVID.
Очакванията на пазара са много ниски, което означава, че може да не се представим добре по отношение на ръста на БВП, но въпреки това да имаме позитивна реакция на финансовия пазар.