ЕЦБ ще продължи подкрепата

Паричната политика трябва да продължи да подкрепя банковия сектор, за да осигури предаването на политиката и да предотврати появата на неблагоприятни обратни реакции. Фирмите все още са зависими от нови кредитни потоци, а тези, които до момента са заели значителни суми, се нуждаят от сигурност, че рефинансирането ще остане на разположение при атрактивни условия, за да се избегне прекомерно намаляване на задлъжнялостта.

С други думи, когато се мисли за благоприятни условия за финансиране, от значение е не само нивото на условията на финансиране, но и продължителността на подкрепата чрез политики. Всички сектори на икономиката трябва да са уверени, че условията за финансиране ще останат изключително благоприятни до когато е необходимо. Особено след като икономическото въздействие на пандемията ще се разпростре и през следващата година.

Понастоящем са налице всички условия както за публичния, така и за частния сектор, така че да се предприемат необходимите мерки. Претеглената крива на БВП спрямо доходността по държавните облигации, е на отрицателна територия за облигации с до 10-годишен матуритет и почти всички страни от еврозоната имат отрицателни доходности по облигации с матуритет до пет години. Банковите лихвени проценти са близки до историческото дъно - около 1,5% за корпорациите, 1,4% за ипотечните кредити, а нашите предварителни насоки относно нашите програми за закупуване на активи и лихвените проценти осигуряват яснота за бъдещото движение на лихвените проценти.

Но е важно да се гарантира, че условията за финансиране остават благоприятни. Ето защо Управителният съвет обяви миналия месец, че ще прекалибрираме инструментите си според случая, за да отговорим на разгръщащата се ситуация.

Съветът е единодушен в ангажимента си да гарантира, че условията за финансиране остават благоприятни за подпомагане на икономическата активност и за противодействие на отрицателното въздействие на пандемията върху прогнозното движение на инфлацията. През следващите седмици ще имаме повече информация, въз основа на която да изработим решението си за това повторно калибриране, включително повече доказателства за успеха на новите карантинни мерки за ограничаване на вируса, нов набор от макроикономически прогнози и повече яснота по фискалните планове.

Всички опции остават на масата, но PEPP и TLTRO са доказали своята ефективност в настоящата среда и могат да бъдат динамично адаптирани, за да реагират според това как пандемията еволюира. Следователно те вероятно ще останат основните инструменти за коригиране на нашата парична политика.