Калдер: По-голямата част от ръста в Европа е оценен

Какво мислите за Европа? Това е въпросът ни на деня. Забелязваме напредъка на европейските спрямо американските акции. Засега американските само им дишат праха с 12% ръст за година и 1,2% преднина пред S&P500. Дали има още фундаменти в това рали? С възстановяването в Европа ли е свързано или с евентуално с намаляването на американската изключителност поради несигурността в политиката?

Според нас и двете. Първо, Европа тръгва от много ниска оценка. Особено спрямо САЩ.

По сектори, това са банковите и застрахователите. Европейските банки по оценка минаха върховете пост-GFC, сега се насочват към 1,1 пъти цена към счетоводна стойност. Дали е гарантирано?

Повечето европейски банки се преструктурираха за последните 5г на нулеви лихви и потенциално сега започва консолидация. Да видим както ще стане особено с Unicredit.

Но там става дума за висок ROE и по-високи оценки при банките.

Проблемът на Европа обаче остава слабия ръст. Би трябвало да се усили, да има по-добра координация. Евентуално това им предстои заради това, което става с Украйна и САЩ, със срещите през уикенда в Лондон и с малко повече солидарност на европейските страни. Дори такива, които не са в еврозоната.

На въпроса – смятаме, че вероятно ще има още ръст, но вече голяма част от него е оценен.