Нагел: Пазарът реагира добре на свиването на баланса

Ясно е обаче, че наред с пътя на лихвите и намаленията на лихвите, в последните месеци и тримесечия вие свивате баланса. Позволявате на облигациите в матуритет да изтичат. Количественото затягане играе ли някаква роля за нагласите ви за пътя на лихвите?

От самото начало беше важно да свием баланса. Спряхме най-после покупките през миналата година. Балансът се свива.

Забелязвам, и това е също добра новина, че пазарът реагира добре и се опитва да отчете факта, че излишната ликвидност намалява. Това е плавна реакция на пазара по отношение на факта, че балансът ще се свие. Или може да продължи да се свива в следващите месеци и години.

Да, трябва да го оценим и ние в Управителния съвет трябва да имаме предвид какво означава това за монетарната ни политика в бъдеще. Това е част от стратегическия ни преглед.

През пролетта ще проведем първите си дискусии какво означава това и къде в бъдеще би трябвало да бъде подходящото ниво на излишната ликвидност, която осигуряваме в системата на еврото. Но сега това не е предстоящата дискусия.

Нека ви попитам конкретно. Количественото затягане продължава и в предстоящите месеци и потенциално в следващите години. Това означава затягане на финансовите условия. Има ли още едно намаляване на лихвите, което да компенсира това затягане?

Това може да е затягане, но е относително. Все още има много ликвидност. Да не забравяме, че все още имаме излишна ликвидност от около 2,8 млрд. Това е много. Страшно много..

..Не милиарди, а трилиони, 2,8 трилиона евро излишна ликвидност.

Научихме си урока. Не сме в непознати води, но трябва да се поучим и от следващите месеци и години какво означава да намалим част от тази свръх ликвидност. Какви ще са последиците за пазарите? Наблюдаваме и обсъждаме в управителния съвет. Но нямам окончателен отговор за вас кое е нивото, което трябва да е нашата цел в бъдеще.