Арънд Кептън: Инерцията на дезинфлацията глобално се усили

Арънд Кептън, ръководител Икономически и стратегически проучвания, UBS

17:30 | 14 януари 2025
Обновен: 03:23 | 15 януари 2025
Преводач: Силвия Грозева

Докладът за работните места в САЩ в петък беше последван от глобални разпродажби вчера и през нощта S&P леко се възстанови. Отново става дума за американските облигации, пика в доходността, разпродажбите. 10-годишните може да стигнат 5%, сега са на 4,8% след като 20- и 30-годишните вече минаха 5%. Какво означава това за състоянието на американската икономика в бъдеще?

На пазарите на облигации се случват 3 неща. Предлагането не се е увеличило, но страха от него се усеща. Не знаем какво ще стане от фискална страна. Има и страх от митата, но пак не знаем.

Много е трудно да се купува на тези нива на облигационния пазар. Може да поставите кариерата си на риск, ако не знаете какво ще стане в следващите 100 дни и това държи хората на страна.

Освен това излезе доклада за заетостта и оптимизма, че силният ръст в САЩ ще успее да се задържи е третият фактор.

Не вярваме в никой от тях, смятаме, че това е надскачане. Ако говорим за движението на премиите, такива сме виждали през 2013. Нещо подобно стана през 2021 и 2023г, но не задълго. Май имаме изпреварване, но малко е рано да се купува.

Хората седят и чакат какво ще стане. Не само за седмицата до иногурацията. Какви ще са мерките? Първият ден може да е дълъг.

Тримесечен процес. Трябва да изчакаме да видим какво ще се обяви.

Колко упорита е инфлацията? Какво означава това за лихвите в бъдеще?

Не е. Според важните компонентите изглежда упоритостта изчезва. Ако говорим за движението на наемите, те най-после тръгват в правилната посока.

Проблемът за четвъртото тримесечие е, че ако има нещо от сезонността от пандемията, ако използвате сезонните данни отпреди нея, тогава инфлационните данни биха изглеждали по-добри.

Знаехме, че ще има някаква устойчивост и известно повишение в последните няколко месеца. Но тази седмица излязоха доста силни, а също и за януари. После ще започнат да намаляват.

Всъщност не сме особено разтревожени.

Ако говорим глобално, данните изглеждат фантастични. Инерцията на дезинфлацията се усили. Изглежда май има разлика между това, което става на американския облигационен пазар и данните.