Инвеститорите обръщат повече внимание на британския дълг

Какво Ви казват хората, с които говорите?

Навлизаме в нова година и много от това се дължи на настроенията. Това са проблеми, които някак се спотайват зад настроенията към активите на Обединеното кралство от известно време и особено след като получихме бюджета на Обединеното кралство при администрацията на Новата лейбъристка партия през октомври, хората са все по-притеснени за размера на дълга, който те искат да продадат, за да финансират своите планове за разходи.

Имаме дълг на стойност 297 милиарда паунда за продажба през тази фискална година и търговете започнаха миналата седмица. Изглежда е напомняне за инвеститорите, че трябва да му обърнат по-голямо внимание. Това е причината да започваме да го виждаме като по-драматичен ход от миналата седмица.

Не само облигациите, както споменах, но и паундът също е под натиск, достигайки 1.23 долара, най-ниското ниво от април. Тук има значение, че облигациите и валутата се разпродават заедно, защото обикновено по-високите проценти ще привлекат поне някои инвеститори, което след това подкрепя валутата.

Да, точно така. Това е особено лош знак. Обикновено, когато видите, че лихвите и валутата да водят до ръст на доходноста и спад на валутата, това е знак за по-широка липса на доверие в тази конкретна страна, защото, както посочвате, обикновено бихте очаквали високите доходности да привлекат инвеститорите да се върнат. Това наистина не е добър знак.

Когато го добавите към факта, че виждаме спад на акциите в Обединеното кралство, особено тези с вътрешен фокус, това изпраща сигнал, че инвеститорите губят вяра в Обединеното кралство като икономика. Имаме правителство, което се зарече да поднови растежа, но сега има сериозни въпросителни дали инвеститорите го приемат.

Да, и изобилстват сравненията с 2022 г.  и момента на Лиз Тръс, защото през 2022 г. сривът на гилтовете като цяло доведе до криза на ликвидността. Множество фондове останаха в неизгодна ситуация. Виждате ли някакви признаци на хаос от страна на институционалните инвеститори, от различните фондове?

Още не. Много от онези проблеми, които идентифицирахме преди две години бяха решени. Пенсионните фондове нямат същата експозиция към специфичен свързан с инфлацията дълг, който преди две години ги накара бързо да се оттеглят. Тези проблеми са уталожени. Но когато започнем да виждаме как доходността достига нива от няколко десетилетия, някои от тях се връщат поне до нивата на доверие от 2022 г., това наистина предизвиква сравнения.

Много хора някак си наблюдават внимателно, за да видят дали тази първоначална разпродажба се ускорява и се превръща в нещо повече от по-широка криза на доверието в Обединеното кралство.