Мейджър от HSBC: Покажете ми някой бичи настроен към облигациите

Бяхте ясен, че повишаването на доходността има общо с очакванията за лихвите, а не с този наратив, който обсъждаме, а именно – инфлацията. Има пълномащабно преравяне на в далечния край на кривите. Всички твърдят, че това има общо с инфлацията, която не е под контрол и евентуално се повишава. Вие не сте съгласен, клатите глава. Обяснете ни.

Има доста пълни противоположности. Реалната доходност се повиши, а не очакванията за инфлацията. Ако погледнем прогнозната доходност в сравнение с очакванията за инфлацията – мисля, че проучването за очакванията за инфлацията на ISM показа повишение наскоро. Само че това е изследване.

Истината е, че пазарът е застопорил тези очаквания за инфлацията. Промяната в доходността е в рамките на очакванията на Фед за реалната доходност. Когато говорим за реална доходност, предполагам говорим и за реална дейност – данните за БВП, може би фискалната политика, такива неща, но не и на очакванията за инфлацията ако ги има.

Пазарът е уверен, че Фед ще реагира и ще смекчи очакванията. Според мен съществува наратив за мечи облигации. Само че можете ли да ми покажете някой с бичи настроения относно облигациите? Защото не виждам такива наоколо. Не срещам много такива хора сред клиентите ни. Вероятно това Ви казва нещо и има информационна стойност.

Всички изглежда се държат еднакво. Говорят за срочни премии, за риск от инфлация. Много от нещата са включени вече. Погледнете разминаването между САЩ и останалата част от света. Вижте промяната в реалната доходност. Изглежда, че нещо трябва да има печалба.

Интересното е, че акциите не оправдават очакванията, които много хора имаха за тях в началото на годината. На някакъв етап това ще подхрани по-позитивен наратив за облигациите ако продължи.