Само за да допълним към това, Дейвид, мислите ли че причината, поради която виждаме ръст при дългосрочните облигации е дефицита? Наистина ли отмъстителите на облигациите се завръщат?
Има нещо такова. Пазарът гледа напред и казва: имате ли механизъм, за да се контролирате? Доходността на облигациите има множество проблеми. Единият е, че моделите на Фед наистина са увредени. Фед по същество казва, че ако имате повече растеж в икономиката, ние предполагаме, че ще бъде инфлационен и ще имаме по-високи лихвени проценти. Това е проблем на повредените модели.
Но второ, както споменах, продължителността на правителството беше задържана. Министерството на финансите емитира някои дългосрочни ценни книжа, но след това Фед ги изкупува обратно.
Това е основен проблем, защото трябва да преодолеете препятствието. Можете да направите това чрез увереност. Това означава, можете ли отново и отново да намалявате разходите? Имате ли механизъм за действителен контрол на разходите на Вашингтон? Това предстои да се види, но мисля, че могат да го направят.
Дейвид, не виждам никакви ограничения сега с идващата администрация на Тръмп. Президентът Тръмп говори за един мощен законопроект, гранична сигурност, енергийни политики, подновяване на данъчните облекчения от епохата на Тръмп. Освен че ги прави по-добре, за да не включват данък върху бакшишите. Говорим за президент, който е похарчил 8 трилиона долара или е добавил 8 трилиона долара към дефицита по време на Тръмп 1.0. Къде виждате апетит у Тръмп да иска да намали разходите?
Ще стане чрез комбинация от увеличаване на растежа и производството в икономиката и превръщане на съществуващите разходи в по-ефективни. Ако получите повече и имате по-малко хора, по-малко задължени средства, това ще бъде трикът. Но искам да наблегна на тази идея. Пазарите гледат напред и очакват продукцията на икономиката.
Ако можете да промените енергийната система, това означава както производството, така и преноса на енергия, това ще има голям низходящ ефект върху инфлацията. Фед няма това в своите модели, както знаете. Всеки от моделите на Фед е увреден. Единият е как определяте лихвените проценти. Единият е как използвате баланса.
Те са го използвали с голяма вреда по отношение на загубените пари. И трето е тяхната регулаторна политика. Федералният резерв има огромен контрол върху кредитирането на малкия бизнес, а това не върви добре, но може да се поправи. Получавате повече продукция, по-малко инфлация и можете да намалите лихвените проценти и доходността на облигациите.