ЕЦБ е на автопилот и смята да свали лихвите под неутралната

Какво мислите за данните?

Френската инфлация показва проблема на ЕЦБ. Тя леко се повиши, дори и в икономика, белязана от продължителна политическа несигурност.

Вчера германските данни излязоха много по-високи от очакваното. Това показва каква инфлация да очакваме за еврозоната по-късно днес, тя ще бъде много по-висока.

Какво означава всичко това?

Една от най-недооценените през 2025г части на пазара е траекторията на ЕЦБ и реакцията, която ще предизвика.

Трейдърите смятат, че ЕЦБ ще намали лихвите толкова много, че по депозитите ще падне под 2%. Те обаче режат клона, на който стоят.

Правилото на Тейлър, светия Граал на централните банкери предвижда неутралната лихва на ЕЦБ да е 2,30-2,50%.

Ако питате ЕЦБ, те предвиждат диапазон от 2,20-2,50%. Дори да приемем, че ще бъде така, пазарът казва, че ЕЦБ ще свали лихвата далеч под неутралното ниво.

Това не става. Вижте цените на горивата в Европа, вижте инфлацията в региона – нищо не го показва.

Пазарите се страхуват ЕЦБ да не свали лихвите наистина много под неутралното, ако Тръмп наложи мита – което е възможно, но не е основния сценарий. Затова и това е особено важно в свят, в който Фед е спрял.

ЕЦБ е на автопилот и смята да свали лихвите дълбоко под неутралната, освен ако икономиката не пропадне, което едва ли ще стане.