Топ залозите на Blackstone в имотите

Ако отстъпим и малко и погледнем през какво преминахме – в тези 2г, 2022 и 2023г лихвите бързо се повишаваха. Това се отрази негативно на стойността на имотите. Към това се прибавиха и трудностите в офиса. Още едно голямо препятствие.

Вече казахме и вие го намекнахте, че в началото на годината забелязахме стойността на офис имотите да се отлепят от дъното. След това в три последователни тримесечия се вдига стойността на частния пазар на имоти.

Е, не е V-образно възстановяване, все още остават някои трудности при офис имотите, но възстановяването е водено от две неща.

Първо, по-ниската цена на капитала. Отчасти заради основните лихви. Говорихме как Фед намалява лихвите. Отчасти заради спредовете, какво начисляват банките.

В резултат има много повече ликвидност, животинските духове се завърнаха, повече хора залагат на активи. И освен това средата на по-високи лихви доведе до по-малко ново строителство. 60-80% по-малко в основния сектор.

Затова ние спираме, оставяме настрана това, което става на отделните заседания на Фед и гледаме пътя на лихвите, който продължава да се успокоява. Лихвите продължават умишлено да се намаляват.

Но какво означава това за имотите? Ако сте инвестирали в имоти през 90-те, значи сте направили пари. Ако сте инвестирали след голямата финансова криза, значи добре сте спечелили.

Смятаме, че това е инерция и точно затова сме толкова агресивни.

Интересно, купувате ли или продавате повече? На терминала има статия за ваша покупка на туристически обект в Хаваи за 1,1 млрд долара през 2018г. Колко продажби планирате? Искате ли да капитализирате на основата на животинските духове? И това ли е моментът, когато Blackstone иска да улови печалбите от активи, купени в последните 5-6г?

Средата определено се подобрява. Например активността в продажбите. Ако гледаме стойността, ако има повече хора, които искат да купуват имоти, обикновено това е подходящ момент да започнете да продавате. Очакваме дори още повече да се задълбочи тенденцията догодина.

Но ако говорим за изминалите 12 месеца, вложихме по света почти 30 млрд долара дялов капитал. Инвестирахме преди да стане очевидно за останалия пазар.

Забелязваме, че S&P500 се търгува пак близо до исторически връх. Спредовете по корпоративните облигации са близо до историческо дъно. Но имотите, този клас активи за 20 трлн долара остава сравнително евтин.

Все още може да купите като замяна на активи. Затова сме толкова агресивни в разполагането на капитал в последната година.