В същото време може се да каже, че има рекордни ръстове, но това е икономика в растеж и печалбите изпреварват значително прогнозите. Има доста обещаващи неща – инвестициите в изкуствен интелект, центрове за данни и енергия. Как разграничавате балон от нещо, което е напълно смислено, въз основа на растежа?
Това е напълно субективна оценка. Може би не толкова много, но смятам, че можем да погледнем графиките и да видим къде е увеличаването на оценката. Иска ми се Уорън Бъфет да ни каже защо събира толкова много средства. Това държи всички на нокти, а той просто го прави.
Едно от обясненията е, че той е притеснен, че всичко е твърде скъпо и не вижда нищо, което да си струва, а междувременно някои от неговите активи са надценени и той събира средства. Той е създател на Пропорцията на Бъфет, което е S&P 500 разделено на доходността за акция на S&P500. Той не се чувстваше комфортно, когато в миналото това съотношение достигна 2.0, а в момента е 2.8. Това е рекордна стойност на всички времена.
От друга страна, съм малко по-малко притеснен за съотношението цена/печалба, но не толкова, защото прогнозата за него е 22. Само че по време на технологичния балон в края на 90-те се стигна до 25. Технологичните и комуникационни услуги за 40% от пазарната капитализация на S&P500, акциите на „Великолепната седморка“ са около 30%.
Така че има много аспекти, където оценката е разтеглена, но имате право. Надяваме се за – как да се изразя – рязък скок при активите, движен от печалбите. Смятам, че печалбите ще са изненадващо стабилни заради продуктивността и това ще помогне на бичия пазар да се задържи без допълнително да се разтегля оценката.