Колинс от Фед смята, че са нужни още намаления

Общите последици от рестриктивната политика върху трудовия пазар и реалната икономическа активност досега бяха скромни. Една от причините е свързана с уникалните за постпандемичното възстановяване фактори, които засилиха финансовите позиции на домакинствата и фирмите.

Лявата графика на екрана показва, че програмите за подкрепа на домакинствата в пандемията, наред с ограничените възможности за потребление, докато голяма част от икономиката бе затворена доведе до натрупването на значителен обем допълнителни спестявания. Това е червената линия на графиката.

Освен това много фирми успяха да сключат дългосрочни заеми при много добра лихва.

Както показва дясната графика на екрана, корпоративните кешови запаси значително се повишиха. Тези неща успяха да смекчат донякъде ефекта на по-високите лихви.

Но графиките показват още, че тези специални буфери намаляха. Повечето допълнителни спестявания на домакинствата са вече изчерпани. Намаляха значително и кешовите резерви на фирмите.

При това положение монетарната политика трябва да се адаптира, за да постигне целта на двойния ни мандат. Докато крайната ни дестинация остава несигурна, убедена съм, че има нужда от известно допълнително разхлабване, защото засега монетарната политика остава рестриктивна донякъде.

Целта не е да я разхлабим твърде бързо, нито твърде много, следвайки напредъка на дезинфлацията в момента.

В същото време твърде бавното или твърде слабо разхлабване може ненужно да отслаби трудовия пазар.

Важно е какво става при рисковете за постигане на мандата ни за инфлацията и трудовия пазар. При инфлацията търсенето е изненадващо устойчиво. Бихме очаквали ръст на потреблението повече от очакваното, който да окаже натисне цените нагоре.

Нетното богатство на домакинствата остава високо. Цените на ценните книжа като цяло напоследък също скочиха. Така че домакинствата може да са по-склонни да се насочат към тях със спада на лихвите.

От друга страна ръстът на работните места се успокоява и последните ръстове са само в някои сектори. На този етап всяко ново забавяне на наемането би било нежелано. При това в икономика с може би по-уязвим от шокове тренд към ръст и повишен геополитически риск.

Като цяло смятам, че рисковете за най-вероятната ми прогноза, която е най-благоприятна, са балансирани. Инфлацията намалява устойчиво към 2% и към днешна дата условията на трудовия пазар като цяло са добри. Мерките са добре премерени да се справят с двустранните рискове и да постигнат целите на двойния ни мандат в разумно време.

Досега направените корекции в монетарната политика позволиха на FOMC да остане внимателен и решен да продължи като си оставя време за цялостна оценка на последиците от наличните данни, за да направи прогнозата и да балансира рисковете около нея.