Имаме много въпроси към Вас, но да започнем с реакцията на пазара – това е огромен ход. Индексът Dow Jones се повиши с повече от 1000 пункта, S&P500 се повиши с 2%, но пазара на облигации се движи в другата посока. Говорим за 4-5 години от настоящия момент за 10-годишните. Какво е интересното за реакциите на пазара на облигации? Очевидно става дума за очакване на някакъв вид инфлационно събитие.
Когато говорех с инвеститори и клиенти – това е по-голямата част от работата ми, простият въпрос беше какво ще стане ако Харис спечели или ако спечели Тръмп. Моят първоначален прочит на ситуацията, много опростено, е следният.
Ако спечели Харис, ще е зле за акциите, но добре за облигациите. Ако спечели Тръмп, ще е добре за акциите, но зле за облигациите. Свързано е с това къде виждам растеж и как ще реагира пазарът в началото. Например, при Тръмп, акциите скочиха, защото пазарите са ентусиазирани за растежа и ниските корпоративни данъци, по-малкото регулации и т.н.
Само че пазарът на облигациите се притеснява от повече харчове, намаляване на данъците и други подобни. Като второстепенните дългови облигации, които вероятно първоначално ще запишат ръст.
В бюджета на Тръмп са заложени повече разходи, свързани с дефицита – Tax Foundation откри това. Проблемът е, че не знаем подробности. Бих поспорил, че ако погледнете Закона за намаляване на данъците и за работните места на САЩ от 2017 и видите как се справяха второстепенните дългови облигации, ако видите приходите за 2016.
Така излиза, че парите са били получени през 2018. С други думи, данъчните облекчения са се изплатили. Така че това са непосредствени реакции и ще видим какво ще стане, когато имаме подробности.