Искам да разбера дали нещо се променя за вас? Или просто затвърждава убеждението ви?
Винаги на изборите се чудя какви политики ще се прилагат? Ясно е, че вчера около 9 часа разбрахме какво точно е Тръмп Трейд. А именно, че лихвите растат, доларът поскъпва и акциите скачат.
От това можем да заключим, че ако това продължава, от една страна ще означава по-разхлабени финансови условия, защото акциите растат. Но означава и затегнати финансови условия, защото лихвите растат също.
Сега трудността за пазарите е да си обяснят защо дългосрочните лихви растат? Дали заради защото се очаква икономиката да се подобри? Или заради тревоги за фискалната устойчивост?
Това се превръща в много важен дебат. Какво означава рискова премия за промяна на лихвите? Какво ще стане с част от дългосрочните лихви, които нямат нищо общо с очакванията на Фед?
Затова заключението е, че все още трябва да чакаме да разберем каква ще бъде политиката.
Каква е и защо според вас?
Ако гледам терминала си на Bloomberg и рисковата премия за промяна на лихвите, Фед Сан Франциско и Фед Ню Йорк казват, че в последните 6-7 седмици е нараснала над 50 базисни пункта. Това ни подсказва, че в дългосрочен план лихвите растат по причини, които нямат нищо общо с очакванията на Фед.
Следователно сега остава въпросът: ако лихвите растат по причини, които нямат нищо общо с очакванията на Фед, какви са другите причини?
Обикновено едно от тълкуванията е, че пазарите следят фискалната устойчивост.
След като и двамата кандидати са били оформени по бюджетния модел Пен Уортън и искат отговорен бюджет, това означава, че ще имаме повече дефицит и при Харис, и при Тръмп.
Според едно тълкувание лихвите като цяло растат в последния месец или малко повече заради подновените опасения за фискалната ситуация.