Да започнем с ЕЦБ. Дали ще намалят с 50 базисни пункта или пазарите се заблуждават?
Не виждам какво чакат. Мисля, че има голяма вероятност ЕЦБ да се огледа, да види данните за заплатите, които доста време спадаха. Ако обаче сравните европейските с американските резултати, САЩ позволиха на търсенето да подкрепи предлагането да се възстанови. Точно там започва да излиза от предишния тренд ръстът на производителността в САЩ.
Не можем да кажем същото за Европа, защото ЕЦБ се тревожеше толкова силно от структурното влошаване, че се опитаха да потиснат търсенето до нивото на предлагането и в резултат нямаше възможност за ръст на производителността.
Това означава, че се надяваме да го направят и да намалят бързо лихвите, но всъщност може би пазарите имат твърде големи очаквания.
Икономиката би трябвало да реагира добре в Европа след като тези, които определят политиката спрат да пречат, защото мисля, че става дума по-малко структурно влошаване, отколкото за енергиен шок. Защото това явно е проблем.
Освен това променените отношения с Китай. Или пък просто защото ЕЦБ затегна твърде силно монетарната политика.
Как ще спрат да пречат? Под 3% по основната лихва по финансиране на ЕЦБ ли до средата на следващата година? Къде ще са лихвите в дългосрочен план?
Според мен ще паднат сравнително бързо. Но пазарите леко се надскачат с размера на намалението, който оценяват окончателната лихва.