UBS: Фискалната консолидация е основния риск в Европа

Разбрахме каква е гледната точка на Deutsche Bank за причините за бичи пазар в Европа. Не чуваме често нещо подобно. Как мислите, има ли причини за бичи пазар в Европа?

Смятам, че имате право. Хората не виждат много причини за поскъпване на акциите в Европа. Вижте намалението на европейските акции. Не разбирам защо, тъй като в момента американските акции са движени от технологиите. В Европа има много малко акции, които са свързани с това. Само че ако погледнете изчислената им стойност спрямо други пазари, дори в Азия, намалението е доста добро.

Има няколко причини защо вероятно ще сме оптимисти. Всички са доста негативно настроени относно растежа за догодина, но с проучването на лихвените проценти на ЕЦБ от днес, смятам, че ще има подкрепа за някои от тези чувствителни акции.

Потребителските акции се справят доста зле – става дума не само за потребителските циклични акции, но и за основните такива. Те са свързани с лихвите. Така че ако имаме спад на инфлацията и по-ниските лихви, приходите ще си останат големи. Освен това го има и растежа при заплатите – от 5%. Там може да ни чакат положителни изненади.

Има известни рискове. Не бива да забравяме, че има риск. За мен, основният риск в Европа е фискалната консолидация. Може да сме в ситуация, в която лихвите падат, но имаме фискално затягане. Франция обяви, че ще има фискално затягане. В Италия това тепърва се случва.

Така че вероятно намаляването на лихвите ще бъде компенсирано от фискалното затягане от друга страна.