Ед Ярдени от Yardeni Research казва, че Фед може да не понижи повече лихвите до края на годината след силните петъчни данни за заетостта през септември. Пазарът на федерални фючърси прогнозира 5-6 намаления на лихвите в следващите 12 месеца. Вие казвате, че до края на годината приключиха. Ед Ярдени, да говорим повече по въпроса. Стига ли само един доклад за заетостта, за да спрат пониженията за годината?
Не е само заради доклада за заетостта. Имаше и много силен индекс на покупките на мениджърите за услугите. Там е силата на икономиката.
Първоначалните заявления за помощи за безработица останаха много малко. Дори има съвсем малко.
Индексът на икономическата изненада на Citigroup е отново позитивен и това е една от причините доходността по облигациите пак да се вдигне. Но е добър индикатор за посоката им.
Ако сте прав и те са приключили дотук и ако оценим отново доходността по-високо, ако намалим броя на изненадващите намаления на лихвите за следващите 12 месеца, колко добре е пазарът на акции според вас?
Представя се различно. Бичият пазар бе воден от мултипликаторите на оценките, които рязко скочиха. Печалбите също растат. Нямаше да има бичи пазар без по-големи печалби и рекордно висок S&P500. Не е така при компаниите със средна и малка капитализация от S&P400 и S&P600. Техните печалби са без промяна.
Пазарът всъщност се разширява, но вместо да разшири Russell 2000, което би било свързано с понижението на лихвите, ако те останат без промяна, ще расте за Великолепната седморка, за S&P493.
Този път има нещо различно в този сезон на отчетите за разлика от август. Тогава говорехме за високата летва, която акциите трябва да минат. Този път очакваме под 5% ръст на печалбите за тримесечието. Летвата е поставена по-ниско. Какво означава това? Сезонът на отчетите започва. Няма ли да е част от ралито на бичия пазар без значение дали лихвите се понижават?
Съгласен съм с това, предпочитам пазарът да расте с печалбите, вместо с оценките. Това не е евтин пазар.
Съотношението на Бъфет е към 2,8, на исторически връх. Това е съотношението цена/продажби. Бъдещата печалба от акция от S&P500 е около 22. Великолепната седморка продава почти 30, а останалият пазар – 19.
Така че няма хубави цени тук, но пазарът вероятно ще расте, воден от печалбите и те ще са рекордни за поредно тримесечие сега.