Спадът на петрола и другите суровини какво означава за глобалната икономика?
Определено е позитивен. Въпросът е дали какъв сигнал дава този спад в цените?
При петрола бих подчертал, че феноменалната физическа картина е все още цяла.
Запасите са пресушени. Видяхме в данните от миналата седмица, в сателитните данни. Кривата напред е с бакуердейшън.
Финансовите пазари са мястото на мечите настроения. Търгуват прогнозата, не днешната картина.
Спадът на цените не ни говори нищо за актуалното състояние. А по-скоро ни показва бъдещето. Очакват спадът в Китай да доминира.
Не казвам, че Китай днес е наред. Слаб е, но не засяга петролните пазари чак толкова силно в момента.
Второ, резервният капацитет на ОПЕК.
И трето, американският шистов петрол.
Това са трите фактора, които днес водят слабостта на петрола.
Отдавам дължимото на тревогите за Китай, но пред другите две, те са преувеличени.
Това практически е признак на растяща слабост в глобалната икономика. Не е някакъв стимул, който може да я съживи.
О, не отстъплението не е чак толкова голямо. Ниския диапазон на 80-те долара или на 70-те. Помага при маржините, но не е значително.
Това отразява масово тревогите около Китай.
Ще подчертая, че в момента Китай е слаб. Но пазарната реакция е преувеличена.
Да поговорим малко за Китай. Какво става там? Да започнем от енергийните пазари.
Годишният спад е свързан с ефекта на базата. Ако помните миналата година Китай излезе с рев от ковид. Имаше голямо презареждане. Това значително вдигна нивото на търсене през третото тримесечие на миналата година.
Този път имате изчерпване на запасите, нивото пада. Годишната разлика следователно е доста голяма. 500 хиляди барела на ден. Това разтревожи пазара.
Но една трета от този спад е свързан с енергийния преход. Камиони, които минават от дизел на втечнен газ. Две трети е свързан с икономическата слабост. Точно затова хората гледат внимателно и се тревожат.
Според нас това е временно и през четвъртото тримесечие голяма част от този ефект на базата ще намалее.
Но месечните данни показват всичко.
Освен това слабостта се води и от лихвената разлика в САЩ и Китай. Китай намалява лихвите, САЩ остава на много високи нива. Това изтегля капитал.
Отливът на капитали миналото тримесечие беше минус 14,8 млрд. Много голямо число за Китай. Винаги съм казвал, че най-добрия начин да заобиколиш капиталовия контрол е да използваш суровини, за да ги изтеглиш.