Яков Френкел: Фед трябва да прогнозира, не да зависи от данните

Нека да поговорим за Фед като начало. Някои казват, че ще действат твърде късно, че е трябвало да намалят по-рано. Какво мислите?

На първо място, изглежда, че те са на път да постигнат целта. Както председателят Пауъл посочи съвсем наскоро, ще започнат намаляване на лихвите. Няма да е драматична промяна. Това ще бъде началото на скромните

25 базисни точки, 50, зависи от доклада за работните места, който ще получим по-късно.

Е, разбира се, Фед зависи от данните, но като цяло трябва да осъзнаем, че в света има много несигурност. И има една теория, че в тъмна стая не бягате. Вървите стъпка по стъпка. Реалността е, че Федералният резерв определено не би искал да бъде в ситуация, в която предприема стъпка и след това трябва да се върне. По-скоро скромна цифра, а след това се оглежда, продължава и т.н. 25-те базисни пункта са в плана на предстоящото обсъждане.

Каква видимост имате след септември, след този месец? Очевидно има още две за тази година и след това през 2025 г. Джон Полсън каза, че процентът на фондовете на Фед може да падне до 2,5% до края на следващата година. Ще бъде ли твърде агресивно?

Вероятно ще бъде безполезно днес да започнете да играете тази игра, защото ако зададете един и същи въпрос преди две години и преди година, щяхте да разберете колко безсмислено е.

Важно е да се идентифицира и признае, че Фед е начертал пътя по много ясен начин. Възможно най-близо сме до това, което се нарича меко кацане. Не забравяйте, нестабилността на очакванията на пазара. Ще е катастрофа, и няма да е катастрофа и т.н.

Има нещо обаче за отбелязване, което е, че от миналото трябва да се извлекат поуки. В миналото изглежда, че Фед и всички останали са действали твърде бавно. Те повишиха лихвите може би твърде бавно и намаляваха лихвите може би твърде бавно.

Спорът е дали това беше просто лошо прогнозиране или това е присъщо за тях. Вярвам, че има нещо присъщо, че настоящите обстоятелства, паричните политики, както са проектирани, имат вграден механизъм да бъдат след кривата, защото са зависими от данните. Докато не видят тези неща в данните, няма да направят промяна.

Сега осъзнаваме все повече и повече, че гледането на картината през огледалото за обратно виждане може да струва скъпо, ако пътят не е прав, което означава, че наистина трябва да разработят механизъм за изпреварване.

Така че, Фед да не е необходимо да е зависим от данни, трябва да очакваме да бъдем зависими от данните. Това е професионалното предизвикателство, да прогнозират правилно.