Goldman очаква Брент да падне до $74 догодина

Някои казват, че структурно не забелязвате ОПЕК+ да планира вдигане на производството, а просто забелязвате намаляване на запасите на петрол в 8 от последните 9 седмици по данни от индустрията. Кога смятате, че това ще се усети, особено при по-ниските лихви, които може да подкрепят възстановяването? Какви аргументи имате насреща?

Имаме само лек и плавен спад на цената на петрола за догодина. Брент е горната част на 70-те долара в момента може да падне на 74 долара за барел до края на следващата година.

Това е битка с умерения, но значителен излишък догодина. Защо? Само леко по-ниски цени, въпреки излишъка? Главната причина е защото според нас сега петролът е леко подценен. Т.е. цените са малко по-ниски в сравнение с нивото на запасите. И освен това ако Фед намали лихвите, би трябвало да има някакъв натиск нагоре към оценките и цените, защото разходите при петрола като цяло ще са по-ниски при по-ниски лихви.

Извинявам се за това, но вашият предшественик Джеф Къри, който сега е в Carlyle вчера каза, че ще има голям пик на цената на суровия петрол, заради по-ниските лихви и поради суперцикъла след инвестициите в част от инфраструктурата по света. Защо толкова се различавате от него?

Първо, трябва да благодаря на Джеф за всичко, което ние в екипа научихме от него. Ние стоим на раменете на гигант.

Съгласен съм с него, че позициите са много ниски в момента. Освен това съм съгласен, че цената на петрола сега изглежда някак си по-ниска от реалната. Точно това е причината въпреки значителния излишък от 600 хиляди барела през 2025г, имаме сценарий за само лек спад на цената.

77 е средната цена за 2025г, нали?

Да.

Доколко се дължи на смекчаване на търсенето от Китай или вероятно липсата на ръст при него?

Тази година голямата изненада бе смекчаването на ръста на търсенето в Китай. Всъщност търсенето и извън Китай изненада с ръста. В САЩ, Европа и Индия. Но забавянето на ръста на търсенето в Китай, което според мен е предимно структурно, е важен фактор за всички пазари в близките години.

Пет години преди ковид търсенето на петрол в Китай растеше ежегодно с почти 600 хиляди барела на ден.

В първата половина на тази година годишния ръст на търсенето от Китай беше само 200 хиляди барела на ден. Само една трета.

Отчасти заради макро ситуацията – БВП структурно расте по-бавно. Но някои други фактори са по-скоро свързани с петрола и по-малко с макро ситуацията.

Смяната на горивото, преходът към електромобили. Смяната на горивото – от дизел към LNG, който сега е по-евтин. Някои от тези фактори на смяната бяха по-структурни.